Колишній президент Трамп вважає, що долар США зараз настільки сильний, що заважає зусиллям американських виробників продавати товари за кордоном, але стратег Macquarie сказав, що його політика ще більше підвищить курс валюти.
Зростання процентних ставок і відносно стійка економіка США допомогли підняти долар в останні роки. Індекс долара США ICE, провідний орієнтир міжнародної вартості долара, злетів майже на 13% з липня 2021 року.
“У нас велика валютна проблема”, – сказав Трамп в недавньому інтерв’ю Bloomberg Businessweekстверджуючи, що сильний долар є “величезним тягарем” для ключових компаній США.
Він додав, що ця сила тепер означає, що «ніхто не хоче купувати наш продукт, тому що він надто дорогий», і припустив, що інші країни намагаються тримати свої валюти «постійно слабкими», щоб отримати експортну перевагу.
У той час як послання колишнього президента викликало побоювання серед деяких аналітиків Уолл-стріт, що він може спробувати штучно послабити долар США у разі обрання, стратег глобальної валюти та ставок Macquarie Тьєррі Візман вважає, що це малоймовірно.
«Колишній президент США Дональд Трамп висловив бажання ослабити долар США, але його ключова політика (щодо імміграції, тарифів, податків) вказує на зміцнення долара», — написав він у понеділковому зверненні до клієнтів.
Сильна доларова політика Трампа
Трамп пообіцяв обмежити імміграцію, запровадити тарифи та запровадити ще один раунд значних скорочень податків після продовження дії Закону про скорочення податків і робочі місця 2017 року. Однак, за словами, вся ця політика зміцнить долар, створивши інфляцію, яка змусить підвищити реальні процентні ставки. до Візмана.
Наприклад, нещодавнє зростання імміграції допомогло зменшити дефіцит робочої сили та тиск на заробітну плату в останні роки, допомагаючи стримувати інфляцію. Якщо антиміграційна політика Трампа призведе до зменшення кількості іммігрантів у США, це може призвести до зростання інфляції, що змусить ФРС довше підтримувати високі процентні ставки. І оскільки різниця в процентних ставках між США та іншими країнами настільки критична для вартості долара, вищі процентні ставки, ймовірно, зміцнять американську валюту.
Подібним чином дослідження показують, що мита підвищують ціни на імпорт, а отже, часто посилюють інфляцію. Це може знову змусити ФРС проводити більш агресивну політику, підвищуючи вартість долара.
Нарешті, зниження податків, як правило, послаблює економіку, збільшуючи корпоративні витрати та інвестиції, що також може призвести до вищої інфляції та, як наслідок, зміцнення долара.
Візман не єдиний у своїй оцінці потенційного впливу ключової економічної політики Трампа на долар. Керівник відділу макроекономічних досліджень AXA Investment Managers Девід Пейдж стверджував у своїй доповіді в п’ятницю, що політика Трампа, зокрема тарифи, «зробить пом’якшення ФРС менш імовірним», підвищуючи долар.
«Зважений у доларах фактично відслідковує позитивні чисті рейтинги схвалення Трампа за останні роки, вказуючи на те, що частки ринку оцінюються так само», — зазначив він.
Можливе пряме політичне втручання
Хоча ключова економічна політика Трампа, як сьогодні прогнозує Уолл-стріт, швидше за все, зміцнить долар США, існують потенційні прямі політичні інтервенції, які можуть його послабити.
Візман зазначив, що в разі обрання Трамп може тиснути на Федеральну резервну систему, щоб вона знизила процентні ставки. просити казначейство продати долари зі своїх резервів. Попросіть союзників купувати власні валюти замість долара на відкритому ринку; накласти обмеження на іноземні інвестиції в США або запропонувати безмитний доступ до американських ринків — але лише для країн, які зміцнюють свої власні валюти.
Однак Візман стверджував, що ці втручання або навряд чи відбудуться, або навряд чи спрацюють. За його словами, Трамп не зможе змусити ФРС або Міністерство фінансів змінити свою політику, принаймні без руйнівних наслідків для американської валюти.
І якби колишній президент спробував обмежити прямі іноземні інвестиції в США, це призвело б до втрати робочих місць у промисловості. «Справді, Трамп раніше говорив, що підтримує [foreign direct investment] у США, щоб підтримати створення робочих місць і підвищення заробітної плати у промисловості в США», – зазначив Візман.
Нарешті, Трамп може пригрозити митами проти Китаю, намагаючись змусити президента Сі Цзіньпіна девальвувати юань. «Але це, швидше за все, призведе до зворотних наслідків, змусивши країни прийняти тарифи та девальвувати свої валюти, створюючи порочне коло збільшення тарифів і зміцнення долара», — сказав генерал.
Єдиний серйозний спосіб для Трампа девальвувати долар, на думку Візмана, полягає в тому, щоб пропонувати торговельні поступки країнам з ринком, що розвивається, в обмін на те, що їхня валюта подорожчає. «Це можливо, але… це призведе до зниження тарифів, яке Трамп ще не підтримав як можливість. Крім того, це суперечило б використанню системи тарифів для підвищення доходів і оплати/компенсації зниження податків», – написав Візман.
