Свіжий від найгіршого шоку для інфляції протягом десятиліть, американці знову стираються за більш високими цінами.
Очікування майбутньої інфляції почали зростати, згідно з вимірюваннями, що ретельно контролюються чиновниками Федеральної резерву. Поки що дані, включаючи споживчі дослідження Мічиганського університету та заходи, засновані на очікуваннях інвесторів, не припускають, що ціни вважаються на межі спіральної продукції.
Але нещодавній стрибок був достатньо важливим, щоб виправдати увагу, спричиняючи ще більшу невизначеність щодо економічної точки зору, яка вже поєднувалася б постійно розвивається підхід президента Трампа до торгівлі, імміграції, оподаткування та інших політичних напрямків. У вівторок опитування Ради конференції показало, що довіра споживачів різко знизилася в лютому, а очікування інфляції зросли в міру того, як американці бігали за зростаючою ціною яєць та потенційними наслідками рахунків -фактур.
Якщо ці занепокоєння залишиться, це може бути політичною проблемою для пана Трампа, обіцянка якої контролювати ціни була центральною частиною його повідомлення під час минулорічної кампанії. Це також додасть виклик, з яким стикаються політики ФРС, які вже стурбовані тим, що прогрес проти інфляції є паузою.
“Це такий вид, який може подолати виробника політики”, – сказав Джонатан Пінгл, який працював над ФРС і зараз є економістом UBS, сказав про первинну тенденцію очікувань інфляції. “Ми не хочемо, щоб очікування інфляції рухалися настільки, що це ускладнює роботу ФРС у інфляцію до 2 %”.
Більшість економістів бачать очікування інфляції під контролем як критичні для контролю самої інфляції. Це пов’язано з тим, що переконання щодо того, де спрямовані ціни, можуть стати самореалізаційним пророцтвом: якщо працівники очікують, що вартість життя збільшиться, вони потребуватимуть збільшення для компенсації. Якщо підприємства розраховують збільшити вартість матеріалів та робочої сили, вони збільшать власні ціни на очікування. Це може набагато складніше для ФРС принести інфляцію на п’яту.
Це сталося в 1960 -х та 1970 -х роках: високі роки інфляції змусили споживачів та підприємства очікувати, що ціни продовжуватимуть швидко зростати. Лише зі збільшенням процентних ставок на рівень покарання та викликом суворої рецесії був ФРС, який зміг повернути інфляцію повністю під контролем.
Коли ціни почали швидко зростати в 2021 та 2022 роках, багато прогнозів боялися повторення цього сценарію. Натомість очікування інфляції залишалися відносно слухняними – зростаючи лише помірно і швидко знижувались, коли інфляція почала сприяти – і ФРС зміг зменшити інфляцію, не спричиняючи значного збільшення безробіття.
“Причина, чому цей сценарій не грав, полягала в тому, що, хоча інфляція зросла зовсім небагато, очікувана інфляція з більшості заходів лише трохи збільшилася”, – сказав Лоренс Бал, економіст університету Джона Хопкінса. “Це велика різниця між 1970 -х та 2020 -х роками”.
Але зараз є поради, що американці прогнозують більш високу інфляцію в найближчі роки. Постійний тиск на тиск, який частково зумовлений збільшенням витрат на яйця та енергетичні витрати в поєднанні з занепокоєнням щодо впливу рахунків -факторів, є одними з факторів, які підштовхнули очікування споживачів до інфляції наступних 12 місяців на найвищому рівні.
Більше про економістів, очікування споживачів щодо інфляції в довгостроковій перспективі, які, як правило, стабільніші за час-вони були найбільшим стрибком місяця з 2021 року в лютому. Підвищення вікових рівнів та доходів, що дозволяє припустити, що інфляційні побоювання є широко поширеними.
Очікування в дослідженні Мічигану зросли раніше, лише зменшити в найближчі місяці. І останні результати показали, що очікування інфляції сильно зросли серед демократів від виборів, але впали серед республіканців – призводили до деяких економістів до виключення результатів.
Однак очікування інфляції збільшилися серед політиків незалежних – значний розвиток, оскільки їх оцінка економіки зазвичай є більш стабільною, сказала Джоанна Хсу, яка проводить дослідження Мічигану.
Однак економісти заявили, що більша інфляція залишається зростаючою, тим більші шанси на те, що споживачі та підприємства почнуть коригувати свої очікування. Центральних банків найбільше бояться, чи стають ці очікування “не -покупками”, або рухаються достатньо, щоб запропонувати мінімальну впевненість, що інфляція повернеться до цілі на 2 %з часом. Цей ризик здається більш очевидним, ніж кілька місяців тому. Прогрес інфляції припинився в останні місяці, і президент Трамп домагався політики, яку, напевно, багато економістів, ймовірно, підштовхнуть ціни вище, наприклад, рахунок -фактуру та обмеження імміграції.
“Факти показують, що інфляційні очікування, здається, добре закріплені, але якщо я був у ФРС, я не вважаю його і не сприйматимемо як належне”, – сказав Річард Кларіда, колишній віце -президент ФРС, тепер у Пімко, інвестиційна операція.
Співробітники Центрального банку поки що знизили занепокоєння щодо очікувань інфляції. Остан Гулсбі, президент Федерального резервного банку Чикаго, заявив, що останнє дослідження Мічиганського університету “не є великою кількістю”, але поки що відбився місяць.
“Вам потрібно щонайменше два -три місяці для вимірювання цього”, – сказав Гулсбі, який голосує за політичні рішення в неділю.
Альберто Мусалем, президент св. Луї ФРС та член голосування, також було наголошено на тому, що очікування інфляції під контролем під час розмови з журналістами минулого тижня. Пан Мусалем описав дані Мічигана як “вимірювання між різноманітними вимірюваннями, що показало трохи вищого”.
Незважаючи на цю впевненість, ФРС встановив додаткові зниження процентних ставок на даний момент. Чиновники не тільки хочуть більше доказів того, що інфляція відступає, але також заявила, що стабільна економіка дає їм час чекати і побачити, як план пана Трампа вплине на траєкторію споживчих цін, ринку праці та зростання.
Хвилини від останньої політики в січні показали, що розробники політики очікують певного впливу на споживчі ціни від політики пана Трампа. Але як відповіді Центрального банку залишається великою точкою обговорення.
Деякі, такі як губернатор ФРС Крістофер Дж. Уоллер, стверджували, що Центральний банк може “шукати” економічний вплив політики, таких як рахунки -фактури. Але таке ставлення залежить від ряду факторів, що ще важливіше, що ці внески призводять до одноразового збільшення цін і що очікування для всіх підприємств та домогосподарств залишаються під контролем.
Однак, за словами Чарльза Еванса, який залишив на посаді президента Чикаго в 2023 році, це може бути небезпечною стратегією, особливо з огляду на збільшення інфляції, що слідувало за економічним шоком коровійної епохи.
“Це та сама перехідна історія, яку ФРС і всі говорили в 2021 році”, – сказав він. “Ви могли б подумати, що менеджери з політики будуть трохи більше неохоче торкнутися цього”.
Вже пан Еванс зазначив, що бачити очікування інфляції дещо “трохи нервує”, особливо з огляду на його занепокоєння, що підприємства можуть бути більш бажаючими, ніж у минулому, щоб переробляти більш високі ціни своїм клієнтам. З цих причин він очікує, що ФРС залишатиметься “обережним” для подальшого зниження процентних ставок цього року.
Джон Робертс, який нещодавно був провідним працівником з досліджень та статистики ФРС, перш ніж приєднатися до Evercore ISI, додав, що Центральний банк може схильний повністю відмовитися від скорочення цього року, якщо очікування інфляції не покращиться. У цей момент він уже бачить тут “невеликий шматок нецензурного”.
Після випуску останніх даних університету Мічигану в п’ятницю, дослідницька компанія Lhmeyer Economists підштовхнула свій графік для наступного скорочення ФРС з червня по вересень.
Також є ще один ризик: якщо пан Трамп рухається, щоб зірвати незалежність ФРС або загрожує це, це може підірвати впевненість у здатності Центрального банку взяти під контроль інфляцію, що призводить до зростання очікувань інфляції.
Минулого тижня пан Трамп намагався розширити свій діапазон над ФРС як частину більш широких зусиль, щоб скасувати більший контроль незалежних організацій, визначених Конгресом. Виконавчий мандат має на меті контролювати та регулювати Уолл -стріт Центральним банком та порушити свої рішення щодо грошово -кредитної політики. Але широкий характер класу викликав занепокоєння щодо того, наскільки більше, посягання пана Трампа врешті -решт може перейти в незалежність ФРС.
“Це найнебезпечніший сценарій”, – сказав пан Балл, додавши, що навіть загроза політичного втручання може ускладнити роботу ФРС. “Здатність ФРС контролювати очікування може перешкоджати не тільки адміністрації Трампа, але й страхом, який може статися”.
