Високі показники економічних даних США заплановані на тиждень 8 липня

На тиждень 8 липня є два важливих питання. По-перше, що скаже голова ФРС Джером Пауелл у своїй піврічній заяві про монетарну політику о 10 ранку за східним часом у вівторок перед банківським комітетом Сенату? По-друге, червневий ІСЦ о 8:30 за східним часом у четвер покаже зниження інфляції, яке триватиме у другому кварталі 2024 року після паузи в першому кварталі?

Поява Пауелл відбулася після публікації протоколу засідання FOMC 11-12 червня та його публічних коментарів на засіданні ЄЦБ 2 липня. Дивлячись на протоколи, політики ФРС були явно обережні щодо перспектив зростання та інфляції. Тим не менш, існував постійний натяк на те, що місяць або два дефляції в основних інфляційних звітах – зокрема, дефляційних CPI та PCE – могли б принести ту «більшу впевненість», якої очікують політики перед зниженням ставок. Громадські коментарі після зустрічі не втратили яструбиного тону. На панелі ЄЦБ Пауелл повторив, що FOMC може не поспішати, перш ніж прийняти рішення про зниження ставки. Хоча ризики для перспектив є більш збалансованими з прохолоднішим ринком праці та меншим тиском на підвищення цін, FOMC чекатиме даних. Ринки повинні побоюватися більш твердого сигналу від політиків про те, що FOMC розглядає скорочення зниження ставки. Цей сигнал може бути не за горами.

Звіт про монетарну політику для Конгресу за червень уже написаний і є основою підготовленого вступного слова голови ФРС. Однак Пауелу, можливо, доведеться підправити текст у світлі щомісячного звіту про робочі місця за червень. Якщо він хоче продовжувати видавати переконливе повідомлення для пацієнта FOMC, який очікує більшої впевненості, йому доведеться працювати. Помітно в’ялий ринок праці та загальні ознаки відновлення дефляції швидше розпалять надії на фінансових ринках на зниження ставок.

Оскільки це рік виборів, очікуйте, що запитання та відповіді на слуханнях швидко відмовляться від грошово-кредитної політики на користь того, щоб члени комітету оприлюднили свої політичні ідеї. Ймовірно, Пауелла детально розпитають про бюджет, вартість долара та торговельну політику – він не коментуватиме нічого, окрім як у найширших термінах і з належною повагою до обов’язків Конгресу. Пауелл також, ймовірно, звернеться до питань нагляду та регулювання, цифрових валют і своєї здатності працювати з тим, хто стане наступним президентом Сполучених Штатів. Очікуйте, що Пауелл проінформує Конгрес про перше, скаже, що нічого не визначено та що щодо останнього триває розслідування, і відмовиться коментувати політичний клімат, крім того, що незалежний центральний банк важливий для економіки та фінансових ринків і що ФРС політики зосереджені на виконанні своєї роботи незалежно від політики.

На момент написання цієї статті другий день свідчень Пауелла ще не було встановлено в календарі Комітету з фінансових послуг Палати представників. Зазвичай голова ФРС дає свідчення протягом наступних днів і пропонує ті самі підготовлені вступні зауваження. Залежно від того, наскільки велика різниця між першою та другою появою Пауелла, є шанс, що цифри інфляції можуть затьмарити його коментарі — у будь-якому випадку.

Червневий CPI може підтвердити очікування щодо зниження ставок у найближчому майбутньому. Буде важче заперечувати, що дефляція відновилася у другому кварталі 2024 року, якщо заголовки ІСЦ щодо річної зміни ставок опустяться на десяту або дві нижчі, як очікувалося. Причина небажання FOMC висловити впевненість у тому, що дефляцію стримано та її стійкість повернеться до цільового рівня в 2 відсотки, криється в основних цінах і, зокрема, у цінах на нежитлові послуги. На додаток до щомісячних і річних змін, FOMC може поглянути на рівень дефляції CPI у співвідношенні половини до половини. Якщо це вказує на те, що тиск на підвищення цін спадає досить швидко, то це може свідчити про те, що час для зниження ставки вже близько.

Звичайно, є ознаки того, що ВВП нарешті сповільнюється нижче довгострокової оцінки FOMC у 1,8%, як це давно очікувалося в його колективному прогнозі. У першому кварталі 2024 року він впав до 1,4 відсотка після високих 4,9 відсотка. Схоже, зростання у другому кварталі буде подібним до першого кварталу. Останні прогнози ФРС про ВВП трьох регіональних банків мають тенденцію до зниження протягом останніх тижнів і показують досить послідовну історію прохолодного зростання приблизно на 1 відсоток, коли попередня оцінка ВВП за другий квартал буде опублікована о 8:30 ранку за східним часом у четвер, 25 липня. звіт включатиме щорічні огляди.