Розблокуйте Editor’s Digest безкоштовно
Редактор FT Рула Халаф вибирає свої улюблені історії в цьому щотижневому інформаційному бюлетені.
Розпродажі на ринку золота посилилися в четвер, оскільки занепокоєння інвесторів щодо додаткових запозичень, передбачених бюджетом канцлера Рейчел Рівз, підштовхнуло вартість запозичень Великобританії до найвищого рівня за рік.
Прибутковість 10-річного золота зросла на 0,17 відсоткових пунктів до 4,52 відсотка, тоді як прибутковість дворічних виросла на 0,22 відсоткового пункту до 4,53 відсотка.
Фунт впав на 0,8 відсотка до 1,286 долара проти долара США, що є найнижчим рівнем за більш ніж два місяці.
Ці кроки відбулися після нестабільних торгів у середу, коли ринок облігацій змінив спочатку позитивну реакцію на перший бюджет лейбористів за 14 років, коли став очевидним масштаб додаткових запозичень уряду. Десятирічна прибутковість впала до 4,21 відсотка, як казав Рівз.
«Бюджет виглядав чудово з чітко вираженими новими фіскальними правилами. . . але обсяг додаткових запозичень у майбутньому все одно здивував ринок», – сказав Майкл Меткалф, керівник відділу макростратегії State Street Investment Management.
“[It’s] Дивно, як наратив може змінитися за 30 хвилин», – додав він.
Аналітики кажуть, що ринок реагував на щорічне збільшення запозичень парламенту на 28 мільярдів фунтів стерлінгів після того, як Управління з питань бюджетної відповідальності назвало «одним із найбільших фіскальних послаблень за останні десятиліття».
Дані Управління з управління боргом також показали, що продаж боргових зобов’язань, ймовірно, досягне 300 мільярдів фунтів стерлінгів у поточному фінансовому році, що нижче попередньої оцінки в 278 мільярдів фунтів стерлінгів і трохи перевищує очікування інвесторів.
“Відбувається багато ризиків”, – сказав Мойєн Іслам, стратег з фіксованого доходу в Barclays, сказавши, що інвестори втрачають позиції напередодні деяких великих подій, включаючи дані про робочі місця в США та вибори. «Тут нема кому стабілізувати ринок».
Бен Ніколл, старший управляючий фондом Royal London Asset Management, сказав, що масштаб ринкового руху частково пояснюється оптимістичними інвесторами в золото, які поспішають продати свої активи, а також думкою, що Рівз може ще більше збільшити емісію золота в найближчому майбутньому. .
«Я думаю, є побоювання, що лейбористам доведеться повернутися на ринок облігацій у квітні, щоб збільшити запозичення та підняти більше податків», — сказав він.
Зростання прибутковості наближає вартість 10-річних запозичень Великобританії до піку в 4,63%, який спостерігався після «міні-бюджету» Ліз Трасс у вересні 2022 року, який спровокував кризу на ринку золота. Але інвестори применшили паралелі з епізодом Трасса, коли прибутковість зросла на третину відсоткового пункту тільки в день прийняття бюджету, а згодом фунт стерлінгів впав до рекордно низького рівня.
«Немає жодних причин сумніватися у фінансовій довірі Великобританії», — сказав економіст Pimco Педер Бек-Фрііс. «Уряд має намір перевести первинний дефіцит у великий профіцит вперше з початку 2000-х». Державний борг «може не зменшитися в найближчі роки, [but] навряд чи воно різко зросте».
Натомість інвестори вказали на коментарі OBR, у яких говорилося, що додаткові запозичення не були повністю очікуваними інвесторами та, ймовірно, призвели до підвищення процентних ставок у найближчі роки.
Аллан Монкс з JPMorgan сказав, що рішення лейбористів «оподатковувати, позичати та витрачати у великих масштабах» сприятиме короткостроковому зростанню та інфляції.
Він додав, що бюджет «змінює розрахунок» щодо зниження процентної ставки, і підняв ймовірність того, що Банк Англії скорочуватиме щоквартально.
Біржові ринки перейшли до зниження цін наступного року меншими темпами. Зараз інвестори очікують зниження ставок на три-чотири базисних пункти протягом наступних 12 місяців. До Бюджету прогнозували чотири-п’ять.
Британські акції впали, оскільки трейдери відмовилися від очікувань зниження ставок. Індекс FTSE 100 впав на 1%. Індекс середньої капіталізації FTSE 250, який більше орієнтований на внутрішній ринок, впав на 1,8 відсотка після зростання на 0,5 відсотка на попередній сесії.
