Глобальний RPI: Негативне упередження щодо сюрпризів даних сприяє більшому зниженню ставок

Завершивши тиждень на рівні мінус 22, індекс відносної економічної ефективності (RPI) Econoday показує, що світова економічна активність продовжує дещо не відповідати очікуванням ринку. Це особливо вірно для Китаю, де політика значно пом’якшилася минулого тижня, і єврозони, де постійно посилюється тиск щодо подальшого зниження ставок. Однак у США все ще трохи тепліше, ніж зазвичай очікується.

На відміну від багатьох країн, RPI США (13) і RPI-P (18) демонструють збалансовану економічну активність, яка все ще перевищує ринкові прогнози. Багато хто очікує ще одне скорочення ФРС у листопаді, але стійкі позитивні показники тут підвищать шанси, змінившись лише на 25 базисних пунктів.

У Канаді ВВП, дещо вищий за очікуваний, у липні був достатнім, щоб підвищити RPI-P знову вище нуля, але на рівні 3 ледве. RPI (мінус 10) залишається на території негативного сюрпризу, і наступного місяця очікується ще одне послаблення Банком Канади. Головне питання зараз полягає в основному в розмірі руху.

У єврозоні нещодавня неоднозначна картина даних продовжилася, хоча вона все ще має тенденцію до зниження порівняно з ринковими очікуваннями. Дійсно, при мінус 25 і мінус 29 відповідно, RPI і RPI-P регіону залишаються нижче нуля, допомагаючи підтримувати спекуляції щодо нового зниження ставки ЄЦБ уже наступного місяця. Для цього вересневий звіт про HICP матиме вирішальне значення.

У Великій Британії останні цифри так само не встигають за ринковими прогнозами. Однак, оскільки RPI завершив тиждень на рівні 1, а RPI-P на рівні мінус 4, це свідчить про те, що загальна економічна активність зараз загалом відповідає відносно надійним очікуванням. Час наступного зниження банківської ставки залишається невизначеним.

У Швейцарії відсутність нових економічних даних позитивно здивувала як RPI (14), так і RPI-P (25). Однак, оскільки обидва індикатори здебільшого нижче нуля з моменту оголошення Національним банком Швейцарії політики в червні, третє поспіль зниження ставки центральним банком на 25 базисних пунктів у четвер було очікуваним. Далі може бути більше.

У Японії не було сюрпризів у Токіо, який показує найвищий показник інфляції споживчих цін у країні. Проте нещодавні дані виявилися достатньо надійними, щоб підняти RPI до мінус 1, а RPI-P – до 16, що є найсильнішим показником останнього з середини серпня. Банк Японії, як і раніше, готовий знову підвищити процентні ставки, якщо майбутня інфляція виправдає його очікування. Найбільш сприятливим місяцем для метеорологів видається грудень.

У Китаї постійне зниження показників RPI та RPI-P з початку серпня постійно посилювало сумніви щодо шансів уряду досягти своєї мети зростання в 5% цього року. При мінус 64 і мінус 70, відповідно, обидва вимірювальні прилади залишаються глибоко на території негативної несподіванки. Дійсно, минулого тижня влада визнала їхню постійну слабкість через оголошення значного нового, хоча й із запізненням, монетарного та фіскального стимулювання.

RPI Econoday надає зручний підсумковий показник того, як економіка працювала останнім часом відносно ринкових очікувань.
Показник вище нуля означає, що економіка загалом працює краще, ніж очікувалося, і навпаки, якщо показник нижче нуля. Чим ближче ціна до високого (+100) або низького (-100) рівнів, тим більшою мірою ринки недооцінюють або переоцінюють економічну активність. Нульовий результат означатиме, що в середньому ринковий консенсус був правильним. Зауважте також, що індекс має упередження, щоб надати додаткову вагу тим показникам, які інвестори вважають найважливішими.