Останніми тижнями Пекін оголосив про низку стимулюючих заходів — або про плани щодо таких заходів — оскільки тривога щодо економіки Китаю зростає.
Центральний банк знизив різні кредитні ставки, зменшив вимоги до готівки для банків і забезпечив більше ліквідності для фондового ринку. Офіційні особи також сигналізували про полегшення боргу місцевого уряду та проблемного ринку нерухомості.
Але уряд ще не оприлюднив твердих планів щодо великої фіскальної базуки, яка покладе більше грошей у кишені споживачів для відновлення попиту. У суботу довгоочікуване оновлення від міністерства фінансів ще більше розчарувало економістів, лише подражнивши, що є значні можливості для збільшення державних витрат, а потім запропонувавши додаткові кроки, які будуть оголошені пізніше.
Після того, як кілька років тому бульбашка на ринку нерухомості в Китаї лопнула, споживачі стали неохоче витрачати, і почали з’являтися ознаки дефляції. Але частково через зневагу до «добробуту» Китай не бажає пропонувати значну пряму допомогу споживачам.
Замість того, щоб розв’язати значні фінансові трансферти, як це робили США під час пандемії у формі стимулюючих перевірок, Китай натомість покладався на десятирічну стратегію сприяння промисловому виробництву понад усе, заполонивши виробництво всередині країни та експорт за кордон.
Без додаткової допомоги з боку попиту зниження ставок у Китаї може фактично погіршити економіку, загостривши проблему дефляції. Важливою причиною є те, що зростання Китаю все ще базується більше на виробництві та інвестиціях, ніж на споживанні, на відміну від США
Отже, хоча зниження процентної ставки Федеральним резервом може спровокувати збільшення позик американцями на купівлю автомобілів чи інших дорогих речей, у Китаї це не так.
За словами професора економіки Пекінського університету Майкла Петтіса, фінансова система Китаю в основному націлена на пропозицію в економіці. Зокрема, кредити спрямовуються через підприємства, державні підприємства, органи місцевого самоврядування та центральний уряд для інфраструктури, власності та виробництва, написав він у записці від 21 серпня до Фонду Карнегі за міжнародний мир, де він також є некомерційною організацією. .старший юрист-резидент.
Ефект додаткової грошової маси полягає в збільшенні виробництва фірмами, які потім змушені більш жорстко конкурувати за цінами.
«Це, ймовірно, чому поєднання високої інфляції в глобальному середовищі та швидкого кредитного та монетарного зростання Китаю асоціюється в Китаї з дефляцією, а не з інфляцією», – пояснив Петтіс.
В інтерв’ю CNBC 7 серпня він також торкнувся проблеми попиту в Китаї, сказавши, що доходи домогосподарств зростають повільно, а економічна невизначеність змушує їх небажати витрачати.
З боку пропозиції китайські виробники неймовірно конкурентоспроможні, багато в чому через низькі доходи домогосподарств, додав Петтіс.
Zongyuan Zoe Liu, китайський науковець у Раді з міжнародних відносин, також попередив про надлишок промислових потужностей у закордонних справ журнал нещодавно.
«Простіше кажучи, у багатьох критичних секторах економіки Китай виробляє набагато більше продукції, ніж він або зовнішні ринки можуть стабільно поглинути», — сказав він. «В результаті китайська економіка ризикує опинитися в катастрофі падіння цін, банкрутства, закриття заводів і, зрештою, втрати робочих місць».
Коли прибутки падають, компанії збільшують виробництво та знижують ціни, щоб отримати достатньо грошей для обслуговування своїх боргів, пояснив Лю, додавши, що визначені урядом пріоритетні галузі також продають продукцію нижче собівартості для досягнення політичних цілей.
Ця динаміка дестабілізувала світовий ринок через потік дешевого китайського експорту, створивши сильну реакцію у вигляді жорстких мит. Внутрішній ринок також характеризується перевиробництвом і агресивною ціновою конкуренцією, яка ризикує привести економіку до дефляції, попередив Лю.
«Відповідно, хоча жвавий сектор електронної комерції Китаю може запропонувати широкий вибір для споживачів, насправді великі платформи, такі як Alibaba, Pinduoduo та Shein, жорстоко конкурують за продаж одних і тих самих товарів», — сказав він.
