Зверніть увагу, що ми не уповноважені надавати інвестиційні консультації. Вміст цієї сторінки призначений виключно для інформаційних цілей.
У вересні Китай оприлюднив низку заходів стимулювання, щоб зупинити уповільнення економіки. Однак отримані дані показали, що стимулювання, яке є поєднанням заходів фіскальної та монетарної політики, не призвело до значного пожвавлення китайської економіки.
Дані, опубліковані раніше сьогодні, показали, що роздрібні продажі в Китаї в листопаді зросли на 3 відсотки в річному обчисленні, що значно менше, ніж очікували економісти на 4,6 відсотка.
У своїй заяві Національне бюро статистики Китаю заявило: «Завдяки політиці стимулювання в листопаді накопичилися ознаки поліпшення економіки». Однак у заяві додається, що “внутрішній попит залишається недостатнім, а підприємства відчувають труднощі з роботою”.
Уповільнення економічного розвитку Китаю
Зокрема, під час звіту про прибутки за другий квартал 2025 року минулого місяця Alibaba заявила, що стимулюючі заходи матимуть позитивний вплив на економіку Китаю в довгостроковій перспективі. Проте китайський гігант електронної комерції висловився трохи обережно щодо негайного впливу, оскільки генеральний директор Едді Ву сказав, що «ці заходи стимулювання лише починаються, і з часом вони матимуть позитивний вплив на загальне зростання споживання».
Уповільнення роздрібних продажів у Китаї негативно впливає на Alibaba, яка є найбільшою в країні компанією електронної комерції. Окрім уповільнення, Alibaba також стикається з більшою конкуренцією з боку JD.com і Pinduoduo.
Індустрія нерухомості Китаю впала
Економіка Китаю зіткнулася зі структурним уповільненням на тлі старіння населення та падіння внутрішнього споживання. Модель економічного зростання в країні, яка базується на інвестиціях, уже давно працює, і такі сектори, як нерухомість, які колись були опорою китайської економіки, тепер є слабкими ланками. Уповільнення ринку нерухомості також чинить тиск на баланси китайських банків.
За перші 11 місяців 2024 року інвестиції в нерухомість у Китаї впали на 10,4%, що на 10 базисних пунктів вище, ніж у січні-жовтні. Незважаючи на те, що Китай вжив багато заходів, щоб підтримати свій проблемний сектор нерухомості, включаючи послаблення обмежень на купівлю житла, ці заходи ще не дали реальних результатів.
Китайські стимулюючі заходи не вразили
Минулого місяця Китай оприлюднив масштабний стимул у розмірі 1,4 трильйона доларів, який не вразив ринки, оскільки це був здебільшого обмін на борг місцевого уряду. За словами My Bui, економіста компанії з управління інвестиціями AMP, «стимулюючий ефект був короткочасним».
Він додав, що хоча «нещодавня крихка, але висхідна динаміка китайських економічних даних призведе до зростання реального ВВП на 5 відсотків цього року», споживання може залишатися слабким через падіння цін на житло. Зокрема, більша частина багатства китайських громадян припадає на нерухомість, а падіння цін на житло впливає на настрої споживачів і, як наслідок, на споживання.
Імпорт Китаю впав у листопаді
Минулого місяця імпорт Китаю впав на 3,9 відсотка в порівнянні з минулим роком і значно менше зростання на 0,3 відсотка, очікуваного аналітиками. Падіння імпорту є відображенням поглиблення уповільнення другої за величиною економіки світу. У листопаді експорт Китаю також зріс менше, ніж очікувалося. Є побоювання, що повернення Дональда Трампа в Білий дім може чинити подальший тиск на китайський експорт, оскільки обраний президент пообіцяв запровадити додаткові мита на імпорт з Китаю.
Коментуючи дані про торгівлю Китаю за листопад, Сюй Тяньчен, старший економіст підрозділу Economist Intelligence Unit, сказав: «Перші ознаки буферизації торгівлі почали з’являтися в очікуванні тарифів Трампа наступного року, але повний вплив можна буде відчути лише в майбутньому. місяців. особливо в грудні та січні».
Тим часом Китай звернувся до Трампа, і в листі до Американо-китайської ділової ради президент Сі Цзіньпін заявив, що дві країни повинні «обрати діалог замість конфронтації, взаємовигідну співпрацю замість гри з нульовою сумою».
Китай бачить більше можливостей для збільшення бюджетного дефіциту
Міністр фінансів Китаю Лан Фан спробував розвіяти побоювання, що високий борговий тягар Китаю залишає мало можливостей для фіскального стимулювання, і підкреслив, що «для Китаю все ще є відносно великі можливості для випуску боргів і збільшення бюджетного дефіциту».
Однак, незважаючи на те, що Китай оголосив про низку заходів, включаючи фіскальні витрати, аналітики вважають, що країні слід пам’ятати про свій і без того високий борг. Виступаючи на Глобальному форумі FutureChina в Сінгапурі, засновник Bridgewater Associates Рей Даліо сказав, що Китаю знадобиться «красиве зменшення боргу» разом із стимулом.
«Я вважаю, що зміни, які відбуваються, є величезними, але вам все одно потрібно провести реструктуризацію боргу», — сказав Даліо.
Він застеріг від вкидання занадто великої кількості кредитів і грошей в економіку і сказав: «Ви повинні зробити це правильно, і це є частиною реструктуризації. Це стає найскладнішою частиною. Думаю, це буде тест».
Китайські акції досягли максимумів 2024 року
Тим часом китайські фондові ринки подолали свої максимуми 2024 року, і деякі аналітики обережно ставляться до 2025 року.
«Для того, щоб китайські акції суттєво перевершили показники, ми повинні побачити, як оголошення про політику призведуть до реального послаблення дефляційного тиску та відновлення корпоративних прибутків, на що потрібен час», — сказав Аарон Костелло, керівник азійського відділу Cambridge Associates.
Костелло додав: «Зрозуміло, що Китай готує передумови для збільшення стимулів у 2025 році, потенційно для компенсації будь-якої несприятливої торгової політики нової адміністрації Трампа».
За словами Пола Крістофера, керівника глобальної інвестиційної стратегії Wells Fargo Investment Institute, «хоч Пекін хоче стимулювати більше зайнятості, житла та споживчих витрат, [policymakers] він також хоче уникнути заохочення секторів із великою заборгованістю брати додаткові борги». Він додав: «Ця дилема, швидше за все, означатиме більш обмежену підтримку, ніж у минулому».
Коментарі Крістофера, можливо, найкраще підсумовують класичну дилему, яка стоїть перед Китаєм. З одного боку, китайська модель зростання, орієнтована на інвестиції та експорт, завершилася, тоді як уповільнення негативно вплинуло на перехід до економіки, орієнтованої на споживання, оскільки споживачі не бажали витрачати. На відміну від минулого, коли Китай відкрив свою скарбницю після глобальної фінансової кризи 2008 року, фіскальний простір для маневрів цього разу досить обмежений.
/cdn.vox-cdn.com/uploads/chorus_asset/file/25474479/Ryzen_9000_7.png?w=120&resize=120,86&ssl=1)
