Офіційні дані показали, що друга за величиною економіка світу значно сповільнилася в серпні, підживлюючи очікування щодо більшого стимулювання. Президент Сі Цзіньпін нещодавно закликав владу прагнути досягти щорічних економічних цілей країни, сигналізуючи про те, що Пекін залишається відданим досягненню своєї мети зростання ВВП приблизно на 5%.
Політики орієнтуються в складному економічному ландшафті, оскільки Китай покладається на витрати на інфраструктуру для стимулювання зростання, що посилює боргові ризики. Надмірні внутрішні інвестиції на тлі слабкого попиту також спричинили дефляційний тиск, який уже спричинив зниження цін і змусив компанії скорочувати зарплати або звільняти працівників, щоб скоротити витрати.
«Нам потрібно зміцнити фіскальну політику, яка є більш ефективною для боротьби з дефляцією, одночасно коригуючи грошово-кредитну політику, щоб вона залишалася адаптивною», – сказав радник з питань політики на умовах анонімності.
Зниження процентної ставки Федеральною резервною системою в середу, що поклало початок циклу пом’якшення в США, створить більше можливостей для Народного банку Китаю (НБК) для зниження процентних ставок і банківських резервних вимог. За словами аналітиків, НБК також може знизити процентні ставки за існуючими іпотечними кредитами, щоб допомогти домовласникам.
Китай також може збільшити свої витрати. Місцеві органи влади активізували випуск облігацій, щоб допомогти фінансувати будівництво великих проектів, разом із збільшенням випуску боргових зобов’язань центрального уряду для підтримки ключових стратегічних секторів. Хоча політики можуть розраховувати на поєднання фіскального стимулювання та пом’якшення монетарної політики для прискорення зростання, велике засідання правлячої Комуністичної партії в липні підтвердило більшу увагу до пропозиції. Це свідчить про те, що рішучі заходи для подолання слабкого споживчого попиту та глибшого ризику дефляції є малоймовірними в найближчій перспективі. «Вони (політики) активізують свої зусилля, оскільки не бажають погоджуватися на нижчі темпи зростання», — сказав Сюй Хункай, заступник директора. комітет з економічної політики при державній асоціації політичних наук Китаю.
«Але будь-який сильний стимул здається малоймовірним».
В останні роки Китай покладався на збільшення витрат на інфраструктуру та виробництво для підтримки зростання, при цьому центральний банк постійно знижував витрати на запозичення.
МЕТА РОЗВИТКУ ПІД РИЗИКОМ
Цільове зростання Китаю на рівні близько 5% до 2024 року допускає певну гнучкість. Однак уповільнене зростання в останні місяці спонукало кілька глобальних брокерських компаній знизити свої прогнози нижче цієї цілі.
Китай, який рідко досягає цільового зростання, востаннє не досяг цільового показника 2022 року, коли пандемія збила зростання до 3% у 2022 році, що значно нижче цільового показника в 5,5%.
«Терміново потрібні додаткові стимули», — сказав Сін Чжаопен, старший стратег ANZ у Китаї. «Схоже, що політичне мислення змінюється від пропозиції до попиту. Відбудеться значне зростання попиту домогосподарств і суспільного споживання».
Аналітики Morgan Stanley прогнозують, що Китай використовуватиме фіскальну експансію для збільшення витрат на соціальне забезпечення, наприклад, на охорону здоров’я, освіту та державне житло, що допоможе зменшити запобіжні заощадження та збільшити споживання.
ANZ розробив пакет стимулів, який включає переваги від очікуваного зниження ставок по іпотечному кредиту та зусилля щодо стимулювання торгівлі житлом і споживчими товарами, що може створити 0,2% ВВП. Однак він все ще зберігає свій прогноз зростання на 4,9% на 2024 рік.
Раніше цього місяця колишній керівник центрального банку Ї Ган зробив надзвичайно різкі коментарі, закликаючи вжити заходів проти дефляційного тиску.
Дефлятор ВВП Китаю, найширший показник цін на товари та послуги, знижувався протягом п’яти кварталів поспіль — це найдовша смуга дефляції з 1999 року.
Очікується, що цей показник залишиться негативним у шостому кварталі липня-вересня, дефляція цін виробників поглибиться, а споживчі ціни залишаться низькими.
Будь-яке різке пожвавлення споживання залишається сумнівним через нестабільність роботи та доходів.
«Щоб вивести економіку зі спадної спіралі дефляції, потрібно набагато більше, особливо з фіскальної сторони, щоб пом’якшити тиск на місцеві органи влади щодо скорочення боргових зобов’язань», – йдеться в записці аналітиків Societe Generale.
Офіційні дані показали, що друга за величиною економіка світу значно сповільнилася в серпні, підживлюючи очікування щодо більшого стимулювання. Президент Сі Цзіньпін нещодавно закликав владу прагнути досягти щорічних економічних цілей країни, сигналізуючи про те, що Пекін залишається відданим досягненню своєї мети зростання ВВП приблизно на 5%.
Політики орієнтуються в складному економічному ландшафті, оскільки Китай покладається на витрати на інфраструктуру для стимулювання зростання, що посилює боргові ризики. Надмірні внутрішні інвестиції на тлі слабкого попиту також спричинили дефляційний тиск, який уже спричинив зниження цін і змусив компанії скорочувати зарплати або звільняти працівників, щоб скоротити витрати.
«Нам потрібно зміцнити фіскальну політику, яка є більш ефективною для боротьби з дефляцією, одночасно коригуючи грошово-кредитну політику, щоб вона залишалася адаптивною», – сказав радник з питань політики на умовах анонімності.
Зниження процентної ставки Федеральною резервною системою в середу, що поклало початок циклу пом’якшення в США, створить більше можливостей для Народного банку Китаю (НБК) для зниження процентних ставок і банківських резервних вимог. За словами аналітиків, НБК також може знизити процентні ставки за існуючими іпотечними кредитами, щоб допомогти домовласникам.
Китай також може збільшити свої витрати. Місцеві органи влади активізували випуск облігацій, щоб допомогти фінансувати будівництво великих проектів, разом із збільшенням випуску боргових зобов’язань центрального уряду для підтримки ключових стратегічних секторів. Хоча політики можуть розраховувати на поєднання фіскального стимулювання та пом’якшення монетарної політики для прискорення зростання, велике засідання правлячої Комуністичної партії в липні підтвердило більшу увагу до пропозиції. Це свідчить про те, що рішучі заходи для подолання слабкого споживчого попиту та глибшого ризику дефляції є малоймовірними в найближчій перспективі. «Вони (політики) активізують свої зусилля, оскільки не бажають погоджуватися на нижчі темпи зростання», — сказав Сюй Хункай, заступник директора. комітет з економічної політики при державній асоціації політичних наук Китаю.
«Але будь-який сильний стимул здається малоймовірним».
В останні роки Китай покладався на збільшення витрат на інфраструктуру та виробництво для підтримки зростання, при цьому центральний банк постійно знижував витрати на запозичення.
МЕТА РОЗВИТКУ ПІД РИЗИКОМ
Цільове зростання Китаю на рівні близько 5% до 2024 року допускає певну гнучкість. Однак уповільнене зростання в останні місяці спонукало кілька глобальних брокерських компаній знизити свої прогнози нижче цієї цілі.
Китай, який рідко досягає цільового зростання, востаннє не досяг цільового показника 2022 року, коли пандемія збила зростання до 3% у 2022 році, що значно нижче цільового показника в 5,5%.
«Терміново потрібні додаткові стимули», — сказав Сін Чжаопен, старший стратег ANZ у Китаї. «Схоже, що політичне мислення змінюється від пропозиції до попиту. Відбудеться значне зростання попиту домогосподарств і суспільного споживання».
Аналітики Morgan Stanley прогнозують, що Китай використовуватиме фіскальну експансію для збільшення витрат на соціальне забезпечення, наприклад, на охорону здоров’я, освіту та державне житло, що допоможе зменшити запобіжні заощадження та збільшити споживання.
ANZ розробив пакет стимулів, який включає переваги від очікуваного зниження ставок по іпотечному кредиту та зусилля щодо стимулювання торгівлі житлом і споживчими товарами, що може створити 0,2% ВВП. Однак він все ще зберігає свій прогноз зростання на 4,9% на 2024 рік.
Раніше цього місяця колишній керівник центрального банку Ї Ган зробив надзвичайно різкі коментарі, закликаючи вжити заходів проти дефляційного тиску.
Дефлятор ВВП Китаю, найширший показник цін на товари та послуги, знижувався протягом п’яти кварталів поспіль — це найдовша смуга дефляції з 1999 року.
Очікується, що цей показник залишиться негативним у шостому кварталі липня-вересня, дефляція цін виробників поглибиться, а споживчі ціни залишаться низькими.
Будь-яке різке пожвавлення споживання залишається сумнівним через нестабільність роботи та доходів.
«Щоб вивести економіку зі спадної спіралі дефляції, потрібно набагато більше, особливо з фіскальної сторони, щоб пом’якшити тиск на місцеві органи влади щодо скорочення боргових зобов’язань», – йдеться в записці аналітиків Societe Generale.
