(Bloomberg) – Зміна керівництва казначейства США, ймовірно, змінить спосіб, як міністерство стикається з грошовими коштами, припаркованими у Федеральному резерві, причому полководали попереджають про наслідки, які збираються махати ринку боргу країни.
Більшість читається Bloomberg
Bank of America Corp. І ТОВ «Райтсон ICAP» є серед компаній, які кажуть, що казначейство може зберігати менше грошей на своєму рахунку ФРС як свій фонд – акція капіталу, щоб гарантувати, що США завжди могли сплачувати свої рахунки – зменшується. Це дозволить уряду продавати менше короткотермінового боргу та, можливо, заощадити гроші у платників податків тепер, коли стеля боргу відновлена та купа грошових коштів. Очікується, що решта продовжить зменшуватися, поки ліміт боргу не буде засмучуватися або не призупинено.
Розподіл боргового навантаження казначейства між законопроектами та штаб -квартирою – що залишалося стабільним в останніх кварталах – було основним центром під час виборчої кампанії президента Дональда Трампа, причому багато видатних голосів критикують колишнього міністра Єллен Джанет за те, що видали занадто багато.
“Нова команда Казначейства, ймовірно, перегляне основну політику профілактичних грошових коштів останніх років”, -заявив головний економіст Райтсона ICAP Лу Крендал в інтерв’ю в п’ятницю. “Я не думаю, що США мали б серйозні операційні ризики, якщо вони дійсно зменшили свої гроші за попередніми стандартами, і такі дії також можуть затримати скарбницю від необхідності внесення будь -яких коригування розмірів аукціону обмеження видачі їх рахунку”.
Скотт Бессент, який зараз чекає підтвердження глави департаменту, був серед тих, хто стверджував, що рішення покладатися на короткострокову заборгованість за фінансування дефіциту призвело до економіки, відправивши довгострокові процентні ставки нижче -тягар Міністерство фінансів Єллі відхилило.
Можливість міністерства фінансів під керівництвом Бессента, щоб відзначити свій намір зменшити ціль для його балансу грошових коштів, вже може прийти в наступному місяці, коли адміністратори боргів США збираються за щоквартальне повернення боргу, за словами стратегічних аналітиків Банку Америки Марка Марка Марка Кабана та Кеті Крейг.
Згідно з даними Міністерства фінансів, опублікованими у четвер 22 січня, баланс грошових коштів на загальному рахунку Міністерства фінансів, що проводиться в ФРС, становив 665 мільярдів доларів. Це нижче, ніж квітневий кульмінаційний момент у розмірі 962 мільярдів доларів і нижче середнього минулого року, приблизно 748 мільярдів доларів, показують дані.
У 2015 році Міністерство фінансів встановило політику підтримки щонайменше п’ять днів або щонайменше 150 мільярдів доларів, на рахунку, якщо несподівані розлади були зачинені на ринках боргів. До цього він зберігав достатню кількість грошей лише на два дні. Але як почав зростати фіскальний дефіцит, розмір цього запасу збільшився. Заборгованість у казначействі США запустила понад 28 трлн дол.
Навіть коригування балансу грошових коштів на кілька мільярдів дозволило б розділу продавати менше рахунків, знявши деякий тиск вгору від процентних ставок. Це також дозволить федеральному банку продовжувати стік свого балансу на довший період, повідомляє Райтсон та Банк Америки.
Центральний банк зменшив своїх маркетологів у державні титули більш ніж на 2 трлн доларів з моменту початку розслаблення – процес, відомий як кількісне затягування – в середині -2022.
Стратегічні аналітики Barclays Plc та Bank of America нещодавно відштовхували свої прогнози на кінець QT до вересня замість березня, посилаючись на мляву нестабільність на ринках фінансування та відсутність спілкування ФРС у планах балансу.
Подальше розмита перспективи як для випуску боргу Міністерства фінансів, так і для розслаблення ФРС -це повторна поява боргової стелі, яка була відновлена на початку цього місяця.
Більш складний епізод за цим обмеженням змусить уряд зменшити заявку на рахунки та витратити свою купу готівки. У свою чергу, це штучно посилить зобов’язання Центрального банку, покривши сигнали грошового ринку на ліквідності, що використовується для вимірювання, коли настає час зупинити QT.
Крім того, як тільки борг буде вирішено, зміна резервів балансу та банків держави може бути різкою, хоча менша купа державних грошових коштів може мінімізувати нестабільні коливання зобов’язань ФРС та процентних ставок на грошовому ринку.
Востаннє, коли казначейство зіткнулася з рештою готівки, був у лютому 2022 року, коли він сформулював, як саме він вимірює розмір буфера.
Чиновники, в рамках щоквартального повернення грошей, зазначили, що Казначейство розробляє свої плани запозичення, оцінюючи прогнози грошових потоків протягом тижнів і місяців, внаслідок чого баланс балансу каси, що перевищує рівень, що спостерігається на тиждень вперед.
Загалом, зміни в політиці балансу грошових коштів, ймовірно, відчуються з Вашингтона та змушують оновлення з фіксованим доходом.
“Решта готівкових казначейських коштів – це підстановка для зміни адміністрації”, – писали Банк Америки Кабана та Крейг у примітці.
Незважаючи на те, що Комітет з запозичень Міністерства фінансів може проконсультувати про решту грошових коштів, а Конгрес контролюється, перенести політику міністру фінансів, і новий міністр може зменшити купу готівки як засіб зменшення витрат, сказали вони.
