Найгірший рік Intel, рекордний прибуток Broadcom

Це був великий рік для кремнію в Кремнієвій долині, але жорстокий для компанії, яка найбільше відповідає за назву регіону.

Intel, 56-річний виробник мікросхем, співзасновником якого були піонери індустрії Гордон Мур і Роберт Нойс, а також легендарний інвестор Артур Рок, мав найгірший рік з моменту виходу на біржу в 1971 році, втративши 61% своєї вартості.

Зворотна історія розгорталася в BroadcomГрупа чіпів на чолі з генеральним директором Хоком Таном і штаб-квартирою в Пало-Альто, Каліфорнія, приблизно в 15 милях від кампусу Intel в Санта-Кларі.

Ціна акцій Broadcom підскочила на 111% у 2024 році порівняно із закриттям у понеділок, що стало найкращим показником за всю історію. Нинішня компанія є придбанням Avago у 2015 році, яке стало публічним у 2009 році.

Рушійною силою розбіжних наративів був штучний інтелект. Broadcom їздила на потязі штучного інтелекту, тоді як Intel значною мірою пропустила його. Мінлива доля двох виробників мікросхем підкреслює швидкоплинність лідерства в технологічній галузі та те, як кілька ключових рішень можуть призвести до коливань ринкової капіталізації на сотні мільярдів або навіть трильйонів доларів.

Broadcom розробляє спеціальні чіпи для Google та інші великі хмарні компанії. Він також надає базове мережеве обладнання, необхідне великим кластерам серверів для з’єднання тисяч чіпів ШІ. У контексті штучного інтелекту Broadcom значною мірою залишився в тіні Nvidiaчиї графічні процесори або графічні процесори забезпечують більшість великих мовних моделей, розроблених в OpenAI, MicrosoftGoogle і Amazon а також дозволити більші робочі навантаження AI.

Незважаючи на менший профіль, чіпи прискорення Broadcom, які компанія називає XPU, стали ключовою частиною екосистеми ШІ.

«Це справді позитивно, тому що вони говорять про штучний інтелект, штучний інтелект, штучний інтелект, штучний інтелект, штучний інтелект», — сказав Ерік Росс, головний інвестиційний стратег компанії Cascend, у «Squawk Box» CNBC раніше цього місяця.

Intel, яка десятиліттями була домінуючим виробником чіпів у США, значною мірою була відсторонена від штучного інтелекту. Її серверні чіпи значно відстають від Nvidia, і компанія також втратила частку ринку своєму давньому конкуренту Розширені гаджети витрачаючи значні кошти на нові заводи.

1 грудня рада директорів Intel усунула Пета Гелсінгера з посади генерального директора після бурхливого чотирирічного перебування на посаді.

«Я думаю, що хтось більш інноваційний міг помітити хвилю штучного інтелекту, яка наближається», — сказав Пол Ардженті, професор менеджменту в Дартмутській школі бізнесу Tuck, в інтерв’ю «Squawk Box» після оголошення.

Представник Intel відмовився від коментарів.

Зараз Broadcom коштує близько 1,1 трильйона доларів і є восьмою американською технологічною компанією, яка подолала позначку в трильйони доларів. Це друга за вартістю компанія виробництва чіпів після Nvidia, яка привела бум штучного інтелекту до оцінки в 3,4 трильйона доларів, відстаючи лише Яблуко серед усіх державних підприємств. Ціна акцій Nvidia цього року зросла на 178%, але фактично у 2023 році вона була кращою, коли вона зросла на 239%.

Ще чотири роки тому Intel була найдорожчим виробником мікросхем у світі, ринкова капіталізація якого на початку 2020 року наближалася до 300 мільярдів доларів США. Зараз вартість компанії становить приблизно 85 мільярдів доларів США, починаючи з Dow Jones Industrial Average — заміненого Nvidia — і веде переговори. продати ключові частини свого бізнесу. Зараз Intel посідає 15 місце за часткою ринку серед компаній, що займаються виробництвом напівпровідників у всьому світі.

Після злиття Avago-Broadcom у 2015 році найбільшим бізнесом об’єднаної компанії були чіпи для ТВ-приставок і широкосмугових маршрутизаторів. Broadcom все ще виробляє чіпи Wi-Fi, які використовуються в ноутбуках, а також в iPhone та інших смартфонах.

Після невдалої пропозиції купити гіганта мобільних чіпів Qualcomm у 2018 році Broadcom звернув увагу на компанії, що займаються програмним забезпеченням. Апогеєм її витрат став 2022 рік, коли вона оголосила про придбання постачальника програмного забезпечення для віртуалізації серверів VMware за 61 мільярд доларів. Програмне забезпечення принесло 41% доходу Broadcom у 14 мільярдів доларів за останній квартал, частково завдяки VMware.

Що захоплює на Уолл-стріт, так це роль Broadcom у партнерстві з хмарними провайдерами для створення власних мікросхем ШІ. XPU компанії, як правило, простіші та дешевші в експлуатації, ніж графічні процесори Nvidia, і розроблені для ефективного запуску певних програм ШІ.

Постачальники хмарних технологій та інші великі інтернет-компанії витрачають мільярди доларів на рік на графічні процесори Nvidia, щоб вони могли створювати власні моделі та запускати робочі навантаження AI для клієнтів. Успіх Broadcom із спеціальними чіпами призводить до протистояння витрат на ШІ з Nvidia, оскільки супермасштабні хмарні компанії намагаються вирізнити свої продукти та послуги від конкурентів.

Мікросхеми Broadcom не для всіх, оскільки лише кілька компаній можуть дозволити собі розробку та створення власних процесорів.

«Ви повинні бути Google, ви повинні бути післяви повинні бути Microsoft або Оракул щоб мати можливість використовувати ці бренди», — сказав аналітик Пайпер Сендлер Харш Кумар у «Squawk on the Street» CNBC 13 грудня, через день після прибутків Broadcom. «Ці бренди не для всіх».

Незважаючи на те, що 2024 рік був переломним для Broadcom — доходи від штучного інтелекту зросли на 220%, грудень став рекордним. Акції виросли на 45% за місяць станом на закриття в понеділок, що на 16 процентних пунктів краще, ніж у попередньому найкращому місяці.

Під час звіту про прибутки компанії 12 грудня Тан повідомив інвесторам, що Broadcom подвоїла поставки XPU трьом гіпермасштабованим постачальникам. Найвідомішим із них є Google, який покладається на технологію своїх модулів обробки тензорів (TPU), які використовуються для навчання програмного забезпечення Apple AI, випущеного цього року. За словами аналітиків, двома іншими клієнтами є материнська компанія TikTok ByteDance і Meta.

Тан сказав, що протягом приблизно двох років компанії можуть витратити від 60 до 90 мільярдів доларів на XPU.

«Ми вважаємо, що в 2027 році кожен з них планує розгорнути 1 мільйон кластерів XPU в одній структурі», — сказав Тан про трьох гіпермасштабованих клієнтів.

Окрім чіпів штучного інтелекту, кластерам серверів штучного інтелекту потрібні потужні мережеві частини для навчання найдосконаліших моделей. На мережеві чіпи штучного інтелекту припало 76% мережевих продажів Broadcom у 4,5 мільярда доларів США в четвертому кварталі.

Broadcom заявила, що загалом близько 40% від її продажів напівпровідників у розмірі 30,1 мільярда доларів у 2024 році припадає на штучний інтелект, а дохід від штучного інтелекту зросте на 65% у першому кварталі до 3,8 мільярда доларів.

«Ступінь успішності кредиторів у їхніх ініціативах тут, безперечно, є предметом для дебатів», — написав у звіті від 18 грудня аналітик Cantor Сі Джей Муз, який рекомендує купувати акції Broadcom. Зосередженість тут і надалі буде значною перевагою для тих, хто використовує нестандартний кремній».

До 2024 року найгіршим роком Intel на ринку був 1974 рік, коли акції впали на 57%.

Насіння останніх невдач компанії було посіяно багато років тому, коли Intel програла мобільні чіпи Qualcomm, ARM і Apple.

Конкурент AMD почав завойовувати частку ринку критично важливих ринків ПК і серверних процесорів завдяки продуктивним виробничим відносинам з Тайванська компанія з виробництва напівпровідників. Виробничий процес Intel відставав роками, що призвело до повільніших і менш ефективних центральних процесорів, або ЦП.

Але найдорожчим запахом Intel є штучний інтелект — і це вагома причина, чому Гелсінгера усунули.

Створені спочатку для відеоігор, графічні процесори Nvidia стали критичним апаратним забезпеченням для розробки енергоємних моделей штучного інтелекту. Процесор Intel, який раніше був найважливішим і дорогим компонентом сервера, став запізнілою думкою на сервері зі штучним інтелектом. Для графічних процесорів, які Nvidia випустить у 2025 році, навіть не потрібні процесори Intel — багато з них працюють у поєднанні з чіпом на базі ARM, розробленим Nvidia.

Оскільки Nvidia повідомила про зростання доходу щонайменше на 94% за останні шість кварталів, Intel була змушена перейти в режим скорочення. У дев’яти з останніх 11 сезонів продажі впали. У серпні Intel оголосила про скорочення 15 000 робочих місць, або близько 15% своєї робочої сили.

«Ми працюємо над створенням більш тонкої, простішої та гнучкішої Intel», — сказав голова правління Френк Йірі в прес-релізі від 2 грудня, оголосивши про відхід Гелсінгера.

Велика проблема для Intel полягає в тому, що їй не вистачає комплексної стратегії штучного інтелекту. Вона рекламувала інвесторам можливості штучного інтелекту своїх чіпів для ноутбуків і запустила конкурента Nvidia під назвою Gaudi 3. Але ні ініціатива компанії зі штучним інтелектом для ПК, ні її чіпи Gaudi не набули великої популярності на ринку. Продажі Intel Gaudi 3 перевищили ціль компанії в 500 мільйонів доларів на цей рік.

Наприкінці наступного року Intel випустить новий чіп AI під кодовою назвою Falcon Shores. Він не буде побудований на архітектурі Gaudi 3, але це буде GPU.

«Чи буде це чудово? Ні, але це хороший перший крок у завершенні платформи», — сказала Мішель Холтхаус, тимчасово виконуючий обов’язки співдиректора Intel, на фінансовій конференції, організованій Barclays 12 грудня.

Холтхаус і тимчасовий співдиректор Девід Зінснер пообіцяли зосередитися на продуктах Intel, залишаючи неясною долю дорогого ливарного підрозділу Intel.

Перед відходом Гелсінгер відстоював стратегію, яка передбачала закріплення Intel на ринку напівпровідників і виготовлення чіпів для конкуренції з TSMC. У червні на конференції в Тайбеї Гелсінгер сказав CNBC, що як тільки заводи будуть запущені, Intel хоче створити «всі наші мікросхеми штучного інтелекту» та дати таким компаніям, як Nvidia та Broadcom, альтернативу TSMC.

У вересні Intel заявила, що планує виділити свій ливарний бізнес у незалежний підрозділ із власною радою директорів і можливістю залучати капітал з-за кордону. Але поки що основним клієнтом Intel є Intel. Компанія заявила, що не очікує значних продажів від зовнішніх клієнтів до 2027 року.

На заході Barclays цього місяця Зінснер сказав, що окрема рада для металургійного бізнесу «сьогодні стоїть». У більш загальному плані він сказав, що компанія прагне усунути складність і пов’язані з цим витрати, де це можливо.

«Ми будемо постійно дивитися на те, куди ми витрачаємо гроші, щоб переконатися, що ми отримуємо відповідну віддачу», — сказав Зінснер.

ГОДИННИК: Intel планує купити дочірню компанію Altera Public, що займається виробництвом мікросхем