Сонал Варма, головний економіст Nomura (Індія та Азія, колишня Японія), ділиться своїми думками про економіку Індії у 2024 році та про те, що вона чекає на 2025 рік. Уривки:
Що стало найбільшим розчаруванням календарного 2024 року?
Поточна стагфляція нагадує поєднання низького зростання та високої інфляції, що фактично обмежує будь-яку гнучкість політики для реагування.
Усі кажуть, що споживання впало. яка ваша думка
Поміркованість зростання доходів і повільніше створення робочих місць, я б сказав, є основними факторами.
Цього року ми побачили, що відкладений попит послабився, і ми нормалізувалися до певної тенденції нижче діапазону, який ми спостерігали за останні пару років. Крім того, є деякі циклічні фактори, які впливають на тренд. Зокрема, було обмежено доступність споживчого кредиту, що було регуляторним рішенням для обмеження ризику для макроекономічної фінансової стабільності. Деякі з цих позик були використані для придбання дискреційних товарів для споживачів з низькими цінами.
По-друге, схоже, що зростання доходів є низьким. В Індії ми не маємо дуже хороших наближених до даних про міську заробітну плату, але ми використовуємо деякі оцінки, наприклад, витрати на персонал і зарплату нефінансових компаній, зареєстрованих на біржі. Раніше цей показник зростав із двозначною цифрою, але зараз знизився до 6–7 відсотків. Якщо зробити поправку на інфляцію, фактичне збільшення буде меншим. Навіть у номінальному вимірі підвищення заробітної плати знизилося.
По-третє, рівень створення робочих місць також був значно нижчим у цьому циклі відновлення.
Чого б ви з нетерпінням чекали в CY2025?
Найбільший ризик, який ми бачимо зараз, насправді знаходиться на фронті зростання. Багато що відбувається з точки зору впливу монетарної політики. Ми вважаємо, що наше потенційне зростання становить 6,5–7 відсотків, а очікуване зростання — близько 8. У наступні 6–12 місяців вони навіть не досягнуть трендового зростання — на нашу думку, це буде найбільшим ризиком.
З іншого боку, перспективи цін на сировинні товари за Трампа 2.0 потенційно можуть бути позитивними для Індії. Тобто, якщо США справді збільшать видобуток нафти, ми можемо спостерігати зниження цін на нафту, що, з точки зору Індії, може стати джерелом дефляції в майбутньому, навіть у Резервному банку Індії, який був дуже обмеженим у розвороті. курсу монетарної політики; ми вважаємо, що масштаб політики стане позитивним сюрпризом у 2025 році.
