Рішення FOMC під час національних виборів

Однією з головних тем піврічного звіту про грошово-кредитну політику в липні 2024 року була необхідність зберегти Федеральну резервну систему як незалежний центральний банк на тлі не надто тонкого фону, що центральні банкіри США повинні триматися подалі від політичної боротьби. Голова ФРС Джером Пауелл висловив упевненість, що незалежність ФРС разом із незалежними центральними банками в інших великих економіках сприяла зростанню та фінансовій стабільності в нормальні часи та захистила від краху під час кризи.

Пауелл також був категоричним, що політики ФРС повинні встановлювати процентну ставку та політику балансу відповідно до найкращих наявних даних, щоб досягти подвійного мандату максимальної зайнятості та стабільності цін.

Як правило, це твердження Пауелла чи будь-якого попереднього голови ФРС не заперечується явно. Проте в нинішньому політичному кліматі правдивість цього твердження, ймовірно, зустрінеться скептично в деяких публічних висловлюваннях. Будь-яка зміна курсу ближче до національних виборів може бути витлумачена як така, що має політичний вплив. Хоча було б наївно стверджувати, що політики ФРС абсолютно не знають політики, справедливо сказати, що вони приймають рішення зосереджені на економіці та подвійному мандаті.

FOMC збирається вісім разів на рік з інтервалом приблизно 7-8 тижнів. Так склалося, що 6-е та 7-е засідання цього року припадають на останні тижні виборчого сезону. Іноді звичайний початок дводенного засідання FOMC у вівторок припадає на день виборів, як це було цього року. У такому випадку FOMC перенесе засідання на початок середи, щоб уникнути будь-якого сприйняття політичної упередженості.

З огляду на поточну кількість економічних даних, які вказують на охолодження ринку праці та відновлення дефляції, розумно очікувати, що FOMC буде більш позитивно думати про зниження цільової ставки ФРС з діапазону 5,25-5,50 відсотка, де вона була з тих пір Липень 2023. Наступне засідання FOMC відбудеться 30-31 липня, але, мабуть, ще зарано очікувати перших змін у ставці ФРС. FOMC є обережним і терплячим і захоче отримати ще дві точки даних, перш ніж послабити політику. Економіка США продовжує помірне зростання, ринок праці є здоровим, а інфляція загоюється, тоді як інфляційні очікування в середньостроковій перспективі залишаються непорушними.

Це підвищує ймовірність зниження ставки на зустрічі 17-18 вересня і, якщо дані будуть сприятливими, ще одного зниження на зустрічі 6-8 листопада або, більш імовірно, на зустрічі 17-18 грудня.

Незалежно від того, знизить FOMC ставки в найближчі місяці чи ні, політики ФРС працюватимуть над тим, щоб донести до відома, що грошово-кредитна політика базується на даних і виконується незалежно. Історія показує, що FOMC рідко змінює процентні ставки під час національних виборів, а коли це відбувається, зазвичай, але не завжди, це є результатом кризи, наприклад періоду Великої рецесії (грудень 2007-червень 2009) або у відповідь на підвищення інфляції у другій половині 2022 року.