Розблокуйте Editor’s Digest безкоштовно
Редактор FT Рула Халаф вибирає свої улюблені історії в цьому щотижневому інформаційному бюлетені.
Те, що ринок людей із ожирінням буде величезним, є фактом, і очікується, що продажі досягнуть 150 мільярдів доларів до 2030 року. Але він також буде переповненим. Преміальні оцінки поточної дуополії — датської Novo Nordisk і американської Eli Lilly у 32,5 і 57,6 разів більше прибутку за 2024 рік відповідно — базуються на тому факті, що їх вага дозволить їм залишатися на вершині конкурентів. Поразка Novo Nordisk у п’ятницю ставить це під сумнів.
Датська фармацевтична група стверджує, що учасники останньої стадії випробування її препарату наступного покоління для схуднення CagriSema, комбінації семаглутиду та кагрілінтіду, втратили в середньому «лише» 22,7 відсотка своєї ваги. Це чудовий результат за будь-яким показником — крім одного. Novo Nordisk поставила за мету 25% втрати ваги. Його акції впали на п’яту частину рано вдень, знищивши 85 мільярдів. євро від його капіталізації.
На перший погляд це здається сильною реакцією на маленьку міс. Це еквівалентно більшій чистій теперішній вартості майбутніх продажів CagriSema, яку аналітики Berenberg оцінюють у 130 датських крон за акцію, або близько 75 мільярдів євро.
Не зовсім зрозуміло, чому препарат спрацював не так, як очікувалося. Можливо, це пов’язано з дозуванням, оскільки лише 57 відсотків пацієнтів у дослідженні отримували найбільшу кількість препарату. Тим часом, навіть із втратою ваги на 22,7 відсотка, CagriSema трохи випереджає Zepbound від Eli Lilly, який у нещодавньому дослідженні зменшив вагу тіла на 22,5 відсотка.
Проте певна логіка в реакції ринку на провал Novo Nordisk є. Якби CagriSema вдалося зменшити чверть маси тіла пацієнтів, це дало б йому явне лідерство в наступному поколінні препаратів. У поточному стані йому не вдалося закрити поле для майбутніх сполук, включаючи Retatrutide від Eli Lilly, результати випробувань якого очікуються в 2026 році. Акції американського виробника ліків виросли напередодні торгів.
Загалом, згідно з аналітикою IQVIA, існує 120 засобів для схуднення, які тестують 60 компаній, що становить повний пакет. Це ніколи не буде ринок, де переможець отримує все, оскільки різні пацієнти матимуть різні вимоги та різну реакцію на доступні ліки. Однак значна частина оцінки Novo Nordisk ґрунтується на надії, що її розмір, досвід і грошові потоки дадуть їй перевагу. Це не боротьба, в якій чинні президенти можуть дозволити собі втратити позиції.
camilla.palladino@ft.com
