ФРС знизить процентні ставки на чверть з очікуваною м’якою посадкою, згідно з опитуванням CNBC ФРС

Через велику невизначеність щодо того, що Федеральна резервна система робитиме на своєму засіданні цього тижня, респонденти опитування CNBC ФРС передбачають більш поступовий підхід до зниження ставок, ніж ринки зараз оцінюють.

Опитування показує, що 84% із 27 респондентів, включаючи економістів, менеджерів фондів і стратегів, бачать скорочення ФРС на чверть відсоткового пункту, а 16% бачать скорочення на півпункту. Це можна порівняти з 65% ймовірністю падіння на половину одиниці, яка зараз оцінюється на федеральних ф’ючерсних ринках.

Розбіжності з часом збільшуються: респонденти опитування прогнозують ставку коштів на кінець року на рівні 4,6% і 3,7% до кінця 2025 року порівняно з 4,1% і 2,8% у ринкових ф’ючерсних контрактах.

«Ми вважаємо, що еквівалент восьми скорочень за шість зустрічей більш ніж вірогідний», — написав Джон Дональдсон, директор з фіксованого прибутку Haverford Trust Co. у відповідь на опитування. приземлення, а не м’яка посадка».

Баррі Кнапп з Ironsides Macroeconomics каже: «Ми підозрюємо, що FOMC або недообіцяє, або недообіцяє, можливо, обидва».

Опитування є однією стороною дебатів, які останніми днями розділили ринки щодо того, чи скоротить ФРС на 25 чи 50 базисних пунктів, створюючи незвичайну кількість невизначеності для ФРС, яка телеграфувала про свої кроки майже на кожному засіданні. (1 базова одиниця дорівнює 0,01%)

Основна відмінність може полягати в тому, що респонденти опитування менш стурбовані економікою в цілому, ніж ф’ючерсні ринки, і більш впевнені, що ФРС має час для поступового зниження ставок. Сімдесят чотири відсотки сказали, що зниження ставки у вересні відбувається вчасно, щоб зберегти м’яку посадку, і лише 15% сказали, що вже занадто пізно.

Загалом, ймовірність м’якої посадки становить 53%, приблизно на тому ж рівні з березня, тоді як ймовірність рецесії досягла 36%, що на п’ять пунктів вище нещодавнього мінімуму в червні, але значно нижче рівня 50%, який переважав для більшу частину 2022 і 2023 років. Прогноз зростання залишився на рівні 2% на цей рік і впав до 1,7% на 2025 рік, що на дві десятих нижче, ніж у липневому опитуванні, але все ще на рівні потенційної можливості, а не в рецесії.

«У 2024 році економіка зростає швидше, ніж очікувалося, і у ФРС є час знизити процентні ставки зваженими темпами», — сказав Майкл Енглунд з Action Economics.

«Хоча на горизонті є економічні ризики, майбутні зниження процентних ставок ФРС будуть набагато ближчими до тенденції «корекції в середині циклу» в 1995, 1997 і 2019 роках, ніж до рецесії в кінці циклу», — написав Гай. Дженні Монтгомері Скотт, головний стратег LeBas з фіксованим доходом.

Прогнози щодо рівня безробіття були дещо вищими. Порівняно з поточним рівнем безробіття в 4,2%, рівень безробіття становить 4,4% і 4,5% у цьому та наступному роках, що приблизно на дві десятих вище, ніж у попередньому дослідженні.

Не всі вважають, що ФРС має час. «Спадщина Пауелла залежить від того, чи він досягне м’якої посадки після того, як запізнився з підвищенням процентних ставок у 2021 році», — сказала Дайан Суонк, головний економіст KPMG US. «Вікно для цього закривається». А Ніл Датта з Renaissance Macro Research відкидає критику про те, що зниження на півпункту налякає ринки, кажучи, що існують реальні ризики, якщо ФРС зрушить лише на чверть пункту.

Вважається, що оцінки акцій приблизно відповідають м’якій посадці: 50% вважають, що вони переоцінені, а 47% – недооцінені. Але 97% кажуть, що вони значно або дещо завищені для рецесії.

Відповідно до середнього прогнозу, S&P продемонстрував зростання за рік, і до кінця року індекс впав до 5546, трохи більше ніж на 1% нижче поточного рівня. Середній прогноз передбачає, що до кінця наступного року S&P досягне 5806 балів, тобто зростання лише на 3%.