Залежна від даних FOMC стикається з ураганними спотвореннями, потрясіннями

18 вересня FOMC скоротив цільовий діапазон ФРС на агресивні 50 базисних пунктів до 4,75-5,00%, розпочавши процес пом’якшення жорсткої монетарної політики, запровадженої для боротьби з інфляцією. Супровідний Зведення економічних прогнозів прогнозує ще 50 базисних пунктів зниження ставок до кінця 2024 року, фактично пропонуючи по 25 базисних пунктів на майбутніх зустрічах 6-7 листопада та 17-18 грудня. Політики ФРС бачили бажану більшу впевненість у тому, що прогрес у дефляції повернувся до цільової інфляції в 2% був і відбувається. Ринок праці відновив баланс і більш-менш повернувся до нормального стану економіки, що розвивається помірно. Рекалібрування обмежувальної монетарної політики було відповідним. Залежне від даних FOMC розраховувало на плавний темп майбутнього зниження ставок протягом наступних двох років, щоб знизити середину цілі ФРС до її довгострокових очікувань у 2,9%.

Це було до того, як ураган Хелен обрушився на сушу 26 вересня і зруйнував частини Флориди, Джорджії, Північної Кароліни, Південної Кароліни, Теннессі та Кентуккі. В Boeing уже страйкувало 33 000 робітників, але 1 жовтня ряди страйкарів збільшилися до 45 000 докерів уздовж східного узбережжя США та узбережжя Перської затоки.

Згідно з національними економічними даними, більшість із цих впливів буде відносно короткочасним, хоча відновлення регіональної економіки потребуватиме більше часу. Однак у короткостроковій перспективі політикам ФРС буде важко керувати монетарною політикою протягом кількох місяців, які, ймовірно, будуть нестабільними.

Розпізнати умови ринку праці буде важко. Початкові заявки на безробіття зростуть найближчими тижнями, оскільки інфраструктура в державних і місцевих урядових установах буде відновлена, і заявки можна буде подавати. Більшість з них будуть тимчасовими, хоча тривалість може становити кілька місяців, а не кілька тижнів. Деякі підприємства можуть повернутися до роботи з дому, але іншим доведеться мати справу з пошкодженими або знищеними приміщеннями та інвентарем. Деякі з них ніколи не відкриються знову, хоча, можливо, деякі підприємці знайдуть можливості у відбудові. Там, де є корпоративні ресурси для ремонту та оновлення, це має бути меншою проблемою. Меншим підприємствам може бути важко знайти підрядників і джерела постачання. Тим часом деякі підприємства в районах, пов’язаних з діяльністю Boeing, і в портах можуть звільняти працівників, доки ці страйки не будуть припинені.

Після катастрофічної події основні щомісячні економічні показники щодо зайнятості, роздрібних продажів і ринку житла зазвичай знижуються наступного місяця, але відновлюються протягом наступного місяця або двох. Більшість звітів за вересень не зазнають серйозного впливу урагану Хелен.

Щомісячний звіт про зайнятість за жовтень, який має вийти о 8:30 за східним часом у п’ятницю, листопада, буде важко інтерпретувати. Щодо установ, дані опитування може бути складно отримати, оскільки підприємства в регіоні все ще перебувають на ранніх стадіях відновлення до кінця звітного періоду опитування 12 жовтня. Що стосується домогосподарств, багато домогосподарств можуть ще не знати, чи є у тих, хто заробляє, робота чи ні. Якщо страйки Boeing і ILA завершаться до 12 жовтня і працівники повернуться до зарплати принаймні на 1 день, це не вплине на показники зарплати. Якщо один або обидва страйки продовжаться, то ці працівники будуть зняті з оплати праці, доки вони не повернуться на роботу.

Показники роздрібних продажів у вересні, які мають бути опубліковані 17 жовтня, можуть показувати витрати в дні після урагану, включаючи невідкладні запаси, такі як бензин, батареї, генератори, лід, вода, нешвидкопсувні продукти. Жовтневий ярмарок 15 листопада відображатиме заміну пошкоджених побутових речей, таких як одяг, електроніка, побутова техніка, меблі та автотранспортні засоби та будівельні матеріали для ремонту побутової інфраструктури. Зокрема, нові та вживані автомобілі будуть дорогими, якщо нові транспортні засоби не розвантажуватимуться в портах США в східних і південних штатах.

Номери житла, як правило, орієнтовані на нове будівництво, а не на ремонт будинків. Дані за жовтень можуть свідчити про зниження кількості нових будівель і дозволів, а також сплеск активності в листопаді та грудні, коли почнеться відновлення. Багатьом будівельним роботам доведеться чекати на відновлення доріг, прибирання сміття та/або отримання страхових виплат. Для нового будівництва знадобиться дозвіл. Попит на будівельні матеріали та робітників буде високим для нового будівництва, а також для ремонту існуючих об’єктів. Витрати на ремонт нежитлових приміщень також мають бути значними, хоча це може бути можливістю знести, а не відновити комерційні об’єкти, що не працюють.

Страйк докерів може на деякий час погіршити показники інфляції. Ланцюжки постачання будуть зупинені, оскільки товари залишаться на вантажних суднах, що, у свою чергу, може означати, що ціни на вкрай необхідні товари в поточному запасі не зменшаться, а в деяких випадках можуть зрости. Це буде не так складно, як під час світової пандемії, але це означатиме затримки із заміною будівельних матеріалів, бізнес-обладнання, побутової техніки та автотранспорту.

FOMC, швидше за все, не змінить траєкторію зниження ставок, передбачену прогнозами, опублікованими 18 вересня. Більшість із того, що вплине на дані для прийняття рішень, можна достовірно розглядати як короткострокові стрибки у зростанні, які зміняться досить швидко. Але це доведеться зробити через зростання невизначеності.