Зверніть увагу, що ми не уповноважені надавати інвестиційні консультації. Вміст цієї сторінки призначений виключно для інформаційних цілей.
Гонконгські акції сьогодні закрилися падінням, тоді як їхні аналоги на материку залишилися без змін, навіть коли Китай знизив 1-річну та 3-річну ставку першочергової позики (LPR) на 25 базисних пунктів до 3,1% та 3,6% відповідно.
Друга за величиною економіка світу протягом майже місяця поступово оголошувала низку стимулюючих заходів, намагаючись стримати уповільнення. Нещодавнє оголошення про зниження ставки не є несподіванкою, і губернатор Народного банку Китаю (НБК) Пан Гуншен говорив про це лише минулого тижня.
Минулого тижня НБК у п’ятницю оголосив про дві фінансові програми, які передадуть на фондовий ринок понад 110 мільярдів доларів за допомогою нових інструментів монетарної політики. Багато хто очікував, що країна порушить свій прогноз зростання ВВП у 2024 році на 5%, і оголосила про поєднання заходів фіскальної та монетарної політики для підтримки зростання.
Китай оголосив про заходи стимулювання
Минулого місяця Pan оголосив, що НБК знизить коефіцієнт обов’язкового резервування (RRR), який є готівкою, яку банки повинні мати, на 50 базисних пунктів. Хоча Пан не вказав графік зниження, він сказав, що центральний банк Китаю знизить RRR ще на 25-50 базисних пунктів до кінця року. Пан також оголосив, що НБК знизить 7-денну ставку репо на 20 базисних пунктів.
На тій зустрічі Пан також оголосив про зниження на 0,2-0,25 відсотка початкової кредитної ставки, не уточнюючи, на один рік чи на п’ять років. З сьогоднішнім оголошенням центральний банк Китаю також виконав це зобов’язання.
Китай пообіцяв підтримку своїй економіці
Раніше цього місяця міністр фінансів Китаю Лан Фан пообіцяв посилити підтримку економіки, але відмовився надати подробиці щодо розміру стимулу.
На своїй прес-конференції міністр фінансів Китаю окреслив чотири ключові політики для відновлення другої за величиною економіки світу. Країна посилить підтримку обтяжених боргами органів місцевого самоврядування, а також випустить спеціальні державні облігації, які використовуватиме для зміцнення капіталу державних банків. Зміцнення балансу державних банків допомогло б їм збільшити обсяги запозичень.
Китай оголошує про додаткові фіскальні заходи для підтримки своєї економіки, що сповільнюється
Китай також допоможе місцевим державним фінансам зупинити падіння нерухомості, дозволивши випускати спеціальні облігації для купівлі землі. Це також дозволить використати субсидії на доступне житло, які досі виділялися на нове будівництво, на інвентаризацію існуючого житла. Країна також розглядає можливість зниження податків на нерухомість, але не уточнює, які податки вона хоче знизити.
Нарешті, країна надасть допомогу студентам, щоб стимулювати витрати.
Міністр фінансів Китаю каже, що є багато можливостей для фіскального стимулювання
На своїй прес-конференції Лан сказав, що планується більше стимулів, і підкреслив: «Є й інші політичні інструменти, які обговорюються і все ще знаходяться в роботі». Він також намагався розвіяти побоювання, що високий борговий тягар Китаю залишає мало можливостей для фіскального стимулювання, і підкреслив, що «для Китаю все ще є відносно великі можливості для випуску боргів і збільшення бюджетного дефіциту».
Протягом останніх кількох років китайські акції демонстрували низькі результати в усьому світі, а індекс Hang Seng впав за останні чотири роки. Він втратив більше половини своєї вартості, знищивши понад 5 трильйонів доларів ринкової вартості. На початку цього року розмір фондових ринків Гонконгу впав нижче, ніж в Індії – завдяки вражаючим успіхам останньої за останні два роки.
Тим часом, настрої щодо китайських акцій покращилися після того, як країна оголосила про кілька монетарних і фіскальних заходів, які допоможуть їй досягти цільових показників Комуністичної партії щодо зростання ВВП на 5 відсотків на цей рік.
Китайські акції зросли
Багато американських інвесторів уникали китайських технологічних акцій у 2021 році після жорстокого придушення технологічної політики в країні. Хоча країна з тих пір звучала більш примирливо по відношенню до великих технологічних компаній, для багатьох інвесторів китайські технологічні акції стали «непридатними для інвестування» через невизначеність політики.
Тим не менш, кілька американських хедж-фондів, включаючи хедж-фонд Девіда Теппера Appaloosa Management і Майкла Беррі Scion Asset Management, цього року збільшили частки в китайських акціях. Насправді Tepper подвоїв китайські акції після того, як ФРС знизив ставки, і ця ставка виправдалася на тлі різкого зростання китайських акцій.
Китай також повинен стежити за своїм боргом
Незважаючи на те, що Китай оголосив про низку заходів, включаючи фінансові витрати, аналітики вважають, що країні слід пам’ятати про свій і без того високий борг. Виступаючи на Глобальному форумі FutureChina в Сінгапурі, засновник Bridgewater Associates Рей Даліо сказав, що Китаю знадобиться «прекрасне зменшення боргу» разом із стимулом.
«Я вважаю, що зміни, які відбуваються, є величезними, але вам все одно потрібно провести реструктуризацію боргу», — сказав Даліо.
Він застеріг від вкидання занадто великої кількості кредитів і грошей в економіку і сказав: «Ви повинні зробити це правильно, і це є частиною реструктуризації. Це стає найскладнішою частиною. Думаю, це буде тест».
Тим часом після початкового удару. Китайські акції перевищили свої максимуми 2024 року. Тепер країні потрібно важко балансувати, оскільки вона повинна підтримувати свою економіку, забезпечуючи при цьому стабільність боргової ситуації, оскільки зростаюча купа боргу може призвести до довгострокових ризиків.
