У липні інвестиції гігант Блекстоун придбала активи Hipgnosis Songs Fund у тодішніх публічних акціонерів HSF в результаті угоди на суму 1,584 мільярда доларів.
Відповідно до MBW аналізу ця транзакція – з урахуванням боргу HSF – надала портфелю HSF із 45 000 пісень приблизну корпоративну вартість 2,20 мільярда доларів США.
Той самий портфель (спочатку накопичений між 2018 і 2021 роками колишнім босом Hipgnosis Мерк Меркуріадіс) щойно було переоцінено завдяки новому звіту від Рейтингове агентство Kroll Bond.
І вгадайте що? Це не тільки вказує на те, що пісні, отримані з Меркуріадіс в HSF значно зросла в ціні – це також свідчить про це Блекстоун коли він купував їх, він трохи торгувався.
Кроля У звіті цитується неназвана незалежна стороння оціночна компанія, яка оцінила портфель HSF 2,36 мільярда доларів США з 1 серпня 2024 року.
Це навколо 150 мільйонів доларів більше, ніж загальна сума, яку HSF витратив на купівлю свого портфеля протягом багатьох років (2,206 мільярда доларівзгідно з фінансовими документами).
Вони теж поруч 150 мільйонів доларів більше, ніж оціночна вартість портфеля підприємства 2,20 мільярда доларів коли Блекстоун отримав цього літа.
Кроля її нещодавно опубліковану оцінку HSF активів відображається у звіті, який підтверджує, що 45 000 пісень які містяться в каталозі “legacy” HSF, використовуються для захисту Цінні папери, забезпечені активами (ABS) угода (тобто пропозиція облігацій).
Ця операція ABS, яка називається Lyra Music Assets (Delaware) LPпобачить підвищення Блекстоуна 1,474 мільярда доларів у борговому фінансуванні.
Нова оцінка активів HSF, за словами Кролла, була зроблена з використанням ставки дисконтування 8,25% та метод дисконтованих грошових потоків на основі прогнозів грошових потоків.
THE Крол у звіті зазначається, що 2,36 мільярда доларів Оцінка не враховує дохід, отриманий від прав на ім’я, зображення та зображення.
«Агент з оцінки оцінив каталог 2,36 мільярда доларів… [its] Цей підхід є переважаючою галузевою конвенцією для оцінки порівнянних активів».
Звіт Кролла про активи фонду Hipgnosis Songs, який зараз належить Blackstone
Пояснюючи методологію анонімного оцінювача, Крол написав: «Агент з оцінки оцінив каталог 2,36 мільярда доларів… Агент з оцінки використав дохідний підхід і припустив дисконтовану чисту приведену вартість прогнозованих довгострокових вільних грошових потоків 8,50% для Довідника.
«Цей підхід є переважаючою галузевою конвенцією для оцінки порівнянних активів. Агент з оцінки розробив довгострокові прогнози для Списку протягом приблизно 40-річного прогнозованого періоду, а потім оцінив грошові потоки після прогнозованого періоду на основі певних припущень щодо прогнозованих економічних показників із використанням кінцевих темпів зростання та спаду.
Кролл додав: «Агент з оцінки застосував різні довгострокові темпи зростання та занепаду до кожного активу в каталозі, відображаючи його погляди на галузь і продуктивність кожного окремого автора пісень. Середній темп зростання для оцінки був визначений як прибл 2,00%.”
Оцінка опублікована Кроля на сотні мільйонів доларів вище, ніж нещодавня оцінка активів HSF Shot Tower Capital, які він мав у своєму середовищі 1,95 мільярда доларів (на основі показників HSF на кінець вересня 2023 р.).
Оцінка Shot Tower базувалася на дисконтній ставці 9,25%. (Звичайно, застосування вищих ставок дисконту призводить до нижчих оцінок і навпаки.)
Lyra Music Assets Hipgnosis Songs Assets є другою сек’юритизацією прав на музику, яка покриватиметься роялті з того, що вона називає своїм «застарілим портфоліо SONG», яке включає вміст від виконавців і авторів пісень, таких як Red Hot Chili Peppers, Neil Young, Journey, The Chainsmokers і Shakira.
Відповідно до Кроля звіт, надходження від транзакції будуть використані для фінансування «резервних рахунків, оплати певних операційних витрат, погашення існуючого боргу та для інших загальних корпоративних цілей».
Ще в 2022 році попередній передпродажний звіт від Крол підтвердив, що Hipgnosis перебуває в процесі випуску пакету облігацій із правами на музику – a 221,65 мільйона доларів сек’юритизована пропозиція.
Тоді KBRA підтвердив, що пропозиція була дубльована МУЗИКА 2022-1«будуть забезпечені правами з музичного каталогу з високоякісним вмістом понад 950 пісень у п’яти підкаталогах найкращих виконавців і авторів пісень, включаючи Джастіна Тімберлейка, Неллі Фуртадо та Леонарда Коена».
Сек’юритизація, що підтримується роялті, стає все більш поширеним способом залучення грошей для музичних компаній.
Лише два тижні тому це також було виявлено у звіті Kroll Bond Rating Agency Конкорд нещодавно зросла 850 мільйонів доларів у борговому фінансуванні через приватну сек’юритизацію, підкріплену каталогом музичних прав.
Про це свідчить той же звіт 217,3 мільйона доларів було використано для отримання каталогу таємничої суперзірки латинської музики, яка виявилася Янкі Дедді.
Конкорду 850 мільйонів доларів Трансакція ABS, яку Kroll називає випуском Примітки серії 2024-1, позначила третю серію Нот, видану як частину ширшої 2,6 мільярда доларів пропозиція облігацій, забезпечена музичними роялті з каталогу Concord.
В іншому місці музичної індустрії в березні Kobalt підтвердив зростання 266,5 мільйонів доларів через свою першу транзакцію забезпечення активами сек’юритизації (ABS), підкріплену правами на музику з каталогу з понад 5000 творів 66 авторів.
Також у березні HarbourView Equity Partners забезпечила прибл 500 мільйонів доларів у борговому фінансуванні через приватну сек’юритизацію, підкріплену каталогом музичних прав.
У 2022 році SESAC Music Group також закрила петицію 335 мільйонів доларів облігаційна операція.
Облігації працюють дещо як позики, але група інвесторів передає гроші компанії, а не ця компанія збирає ці гроші через банківські борги.
Коли все йде добре, ці інвестори повертають свої гроші (плюс відсотки) через роки доходу, отриманого від базового активу.
Щоб підвищити зацікавленість інвесторів і підвищити довіру до пропозиції облігацій, облігації «рейтингуються» фінансовими установами. Продавці облігацій зазвичай шукають рейтинг «А» або вище. набагато нижчий рейтинг призведе до того, що щось буде позначено як “сміттєва” облігація.Музичний бізнес у всьому світі
