Яка торгівля зараз на наступні 12-15 місяців? Вони захисні? Це все? Це капітальні витрати?
Сандіп Сабхарвал: Влада багатьох капітальних компаній зосереджена на капіталовкладеннях. Щось на зразок L&T консолідується весь цей рік. Я думаю, що він у дуже хорошій позиції, щоб досягти успіху протягом наступних кількох років. У багатьох компаній була фаза нижчого виконання, нижчих замовлень під час виборів тощо, яка зараз закінчилася, і ми побачимо, як вона пройде. І тому ці питання мають вирішуватися добре. В ІТ вибірково деякі компанії досягли успіху. Є очікування, що буде якесь відродження часу. Але ми також чуємо про скорочення чи оптимізацію бюджету, про які говорить новий режим США. Тож варто спостерігати за впливом, який це має на загальні потреби в постачанні, а також на економічне зростання в США. Споживчі акції вибірково показали хороші показники і будуть розвиватися добре. Хоча я не надто прихильник EMS, багато з цих компаній продовжують розширювати свій слід, залучати нових клієнтів тощо. Тож вони могли б продовжувати працювати краще.
Чи буде 2025 рік ще одним успішним роком для Діксона, Ембер чи Кейнса?
Сандіп Сабхарвал: Так, це може бути тому, що вони постійно додають нових клієнтів, і переваги PLI допомагають їм залучати клієнтів. В іншому випадку це дуже низькорентабельний бізнес. Історично мені не подобався цей бізнес, тому що маржа дуже низька, і єдиний спосіб отримати прибуток — це великі державні стимули. Але потім вони залишилися, у них з’явилися нові клієнти, і це сфера, яку багато інвесторів не можуть ігнорувати.
Infosys перебуває на рекордно високому рівні, і мені просто цікаво, чи пропустив я якісь заголовки за останні три місяці, нічого не змінилося в секторі, чи щось ШІ стає все більш масовим, але той факт, що Infosys досяг високого рівня За весь час для компанії, яка все ще бореться за досягнення двозначного зростання виробництва бетону, що збуджує ринки?
Сандіп Сабхарвал: Багато з цих технологічних акцій пов’язані з рухом Nasdaq, тому, якщо ви дійсно співвіднесете рух індійських IT-акцій з Nasdaq, ви побачите дуже високу кореляцію, хоча рушійні сили зростання для багатьох компаній Nasdaq і компаній Nasdaq Технології індійських компаній зовсім інші. Я думаю, що це стало рушійною силою, тому що були глобальні потоки технологічних фондів тощо, а потім, коли вони потрапили у фазу виборів, люди захищалися. Таким чином ІТ також стали дуже захисним простором, як під час корекції ринку, яка фактично перевершила. Це ті речі, які спонукають, але ви правильно сказали, що зростання не буде двозначним числом найближчим часом, або я не знаю, чи воно повернеться до двозначного числа. Таким чином, оцінки, за якими акції зараз торгуються, є надмірними порівняно з тим зростанням, яке вони можуть забезпечити.
У нас був гарний мусон, інфляційний тиск був помірним, але з точки зору деяких дуже основних категорій – мила, шампунів, туалетних приналежностей – не зростає.
Сандіп Сабхарвал: Це тому, що кишені споживачів були під тиском та через інфляцію овочів, продуктів харчування тощо. призвело до імпорту, деякі з них через підвищення мит тощо, а оподаткування залишається високим. Споживчий попит в Індії був пригніченим протягом двох років. Згодом він повернеться до життя, але чекати стає довше.
Що робити тим часом — почати накопичувати ці акції чи чекати черги, а коли черга настане протягом двох кварталів, купувати їх?
Сандіп Сабхарвал: Я не думаю, що є сенс чекати серіалу в багатьох з цих акцій. Тож кожного разу, коли ці акції падають, скажімо, на 30-35% від вершини, ви накопичуєте їх, і багато з цих акцій знаходяться поблизу цих рівнів. можливо, ще 5%, 7%, 10% через негативні новини, якщо вони впадуть, то у нас є хороші можливості, і очікування прибутку від цих компаній, можливо, коли ви купите їх за гідною оцінкою з потенційним дворічним циклом відновлення, 15 % до 18% за три роки CAGR, на мій погляд, досить добре.
Є ще дві акції, які показали дуже хороші результати і належать до PSU, PFC і REC. Вони піднімаються разом і падають разом, тому що існує зв’язок у бізнес-моделі та власності. Куди прямують ці дві акції, тому що A) вони є блоками живлення, B) вони є джерелом енергії та C) вони є НКБК, які можуть отримати вигоду, якщо ставки впадуть.
Сандіп Сабхарвал: НБФК, як правило, отримують більше вигод, ніж банки, у циклі зниження ставок, а також у покращенні ліквідності. Отже, очевидно, NBFC знаходяться в набагато кращому становищі. PFC, REC, головна проблема полягає в тому, що вони зосереджені на одній області та на сонячній стороні. Я думаю, що в короткостроковій перспективі це виглядає добре, але в довгостроковій перспективі сонячна енергетика матиме великий тиск, враховуючи темпи зростання потужності, той факт, що багатьом новим інвестиціям у сонячну енергетику дуже важко підписати контракти тощо ., і багато з них фінансуються PFC та REC. Це історія на два-три роки потому. Багато інвесторів не будуть шукати так важко. У найближчій перспективі відновлення PSU потенційно може тривати. Але якби мені довелося купувати NBFC, я б більше купував у приватному секторі, який постраждав, як L&T Finance або Mahindra Finance, які могли б отримати вигоду, оскільки M&M демонструє зростання попиту на трактори. Усі ці акції також впали майже на 30-40% від максимумів, які спостерігалися на початку року.
