Висока інфляція та нові рахунки -фактури виконають роботу ФРС

Висока інфляція сприяє новому дискусії щодо того, як Федеральний банк США повинен реагувати на скальп президента Трампа, щоб переставити світову економіку за допомогою рахунків -фактур, що призводить до питань щодо того, чи старі ігрові книги все ще застосовуються.

У суботу пан Трамп готовий ввести 25 % рахунків -фактур на імпорт з Мексики та Канади, а також додатковий 10 % рахунку -фактури на китайські товари. Цей крок приходить у загрозі накладати сильні рахунки -фактури на Колумбію, які були скасовані після того, як його уряд виконав вимоги пана Трампа прийняти розширених іммігрантів.

Говард Лутнік, кандидат у пана Трампа, щоб наглядати за торговою та торговою секцією, на слуханні підтвердження в середу, що він виступає за рахунки “на всьому човні”, які вразить цілі країни.

Обсяг пропозицій комерційної політики робить вже складну роботу ФРС і посіву роботу над тим, що очікувати від центрального банку, оскільки він намагається повністю боротися з інфляцією на більш нормальних рівнях.

Рахунки широко розглядають економісти та розробники політики, які, ймовірно, сприяють найвищі ціни для американського бізнесу та споживачів принаймні спочатку і за час зважування. Це, а також плани пана Трампа запровадити масові депортації, різке зниження податків та зменшення лібералізації, ускладнюють ФРС для ФРС, в якому йдеться про те, наскільки швидко він повторює процентні ставки, а згодом на паузу цього тижня.

Далі не зрозуміло, залишаючи чиновники Центрального банку, що аналізують ігрові книги як старі, так і нові для формування правильної стратегії.

“ФРС має всі наміри дотримуватися посібника з грошово -кредитної політики, який говорить вам подивитися на одноразові зміни в ціні, наприклад, рахунки -фактури, але я переживаю, що реальність – це Мессіє”, – сказав Ерні Тедескі, директор фінансів у Єльському бюджеті Лабораторний фінансовий радник адміністрації Байдена.

“Їм буде важко розрізняти різні інфляційні тиски цього року, або рахунки -фактури, імміграція, дефіцит або неполітичні фактори”, -сказав він.

ФРС боровся з багатьма з цих самих питань під час першого терміну пана Трампа. До 2018 року США наклали жорсткі рахунки -фактури на Китай, які були розглянуті за допомогою заходи відплати за продуктами США. Торгова війна підняла ланцюги поставок та спричинила бізнес по всій країні. США імпортери поглинули значну частину збільшення витрат, але споживачі в кінцевому підсумку платили більше за деякі товари.

Копії зустрічей ФРС цього періоду показують, що чиновники в основному стурбовані потенційним ударом до зростання, спричиненим падінням бізнес -почуття та задоволенням від інвестицій, незважаючи на те, що, на їхню думку, буде одноразовою сумою, але постійним зростанням цін.

Ідея полягала в тому, що якби не було ознак того, що ціновий тиск стає все більш наполегливим і що домогосподарства та підприємства почали очікувати більшої інфляції, ФРС не повинен був реагувати на більш високі ставки.

Ця думка повідомила про рішення ФРС у середині -2019 про зниження зниження процентних ставок на 0,75 процентних пунктів, за що містеру Пауеллу стягувались як “страховий” поліс проти маркування економічної діяльності.

Річард Кларіда, колишній віце -президент ФРС, який був причетний до формування відповіді Центрального банку на той час, захищав це рішення. Він сказав, що інфляція потім постійно була нижче цілі 2 % центрального банку. Також можливий удар до зростання міг бути важливим, коли компанії у всьому світі перетворилися.

“Я не знав, яким буде контрпродуктивним”, якби ФРС цього не зробив, він сказав в інтерв’ю.

Сьогоднішні обставини не могли виглядати більш різними, оскільки пан Пауелл визнав журналістів на прес -конференції цього тижня. Спадщина найгіршого шоку для інфляції за десятиліття все ще велика. Процентні ставки, які збільшилися вище 5 % до укусу швидкої інфляції, залишаються вищими, ніж підготовлені рівні. Ціни на продуктові магазини та інші скоби, хоча і не зростають так швидко, залишаються збільшеними.

У той же час економіка виявилася надзвичайно довговічною, навіть за високими процентними ставками.

Як результат, ФРС після скорочення відсотків на один відсоток у 2024 році перебуває в моделі утримання, а розробники політики чекають “реального прогресу в інфляції чи слабкості на ринку праці”.

Важливо, хоча очікування щодо майбутньої інфляції між домогосподарствами та бізнесом залишаються більш -менш під контролем, є ранні ознаки, які можуть змінюватися. Згідно з останніми опитуваннями, що включають довгострокові університети Мічиганського університету, почали підтримувати майбутнє підвищення цін внаслідок планів пана Трампа щодо збільшення рахунків-фактур. Деякі кажуть, що планують придбати продукцію заздалегідь, щоб внести очікувані зміни в політиці.

Окреме опитування, проведене в грудні та січні, показало, що споживачі вже переміщували ринки та зберігають товари, які чекають майбутніх цін.

“Споживачі США в середньому дуже усвідомлюють, що завдяки більш високим цінам на споживання вони врешті -решт принесуть найбільшу частку рахунків -фактур”, – сказав Майкл Вебер, економіст в Чиказькому університеті, який призначив дослідження з двома партнерами.

Безумовно, опитування також виявило, що власники бізнесу очікують передати клієнтам вартість рахунків -фактур. Це може бути простіше, оскільки споживачі вже чекають цього результату, сказав пан Вебер.

Очікування споживачів “ускладнить життя Федеральної резерву”, -сказав пан Вебер, оскільки це робить рахунки менше, ніж одна подія. Якщо споживачі приходять до більш швидкого підвищення цін, це робить бізнес з більшою ймовірністю підвищення цін у фактиці, довіри пророцтва.

Питання може бути ще більш інтенсивним, якби пан Трамп прийме поступовий підхід до встановлення рахунків -фактур на своєму місці, попередив Метью Луццетті, керівник економістів США в Deutsche Bank.

“Це може бути корисно, щоб дозволити споживачам та підприємствам адаптуватися”, – сказав він. “Але я думаю, що це ускладнює образ ФРС, оскільки це означає, що це не одноразовий шок цін на суму, це ціновий шок, який може поставити інфляцію на більший ризик”.

Є причини вважати, що старий підхід не є абсолютно складним. На початку цього місяця командир, Крістофер Дж. Уоллер, стояв за його закликом до подальших зниження процентних ставок цього року, заявивши, що він не очікував, що рахунки -фактури матимуть “значну чи стійку інфляцію”.

Пан Кларіда, який зараз перебуває в Пімко, сказав, що інші фактори можуть компенсувати деякий інфляційний тиск, особливо якщо долар, як очікувалося, посилює іноземні монети. Це також може забезпечити імпортерів США, якщо іноземні компанії будуть змушені зменшити витрати на підтримку конкурентної переваги. Реталія з інших країн також уповільнює попит на експорт США, створюючи зростання зростання. Загалом, “його стара книга, що переглядає це, може спрацювати”, – сказав він.

Пан Пауелл також натякає на прес -конференцію на цьому тижні, що перестановка ланцюгів поставок та комерційні відносини може допомогти у тупі та інфляційному впливу, заявивши, що “торговий слід змінився”, з меншою концентрацією в Китаї та Китаї більше будівництва, зроблених в іншому місці.

Звичайно, економісти попереджають, що універсальні рахунки -фактури, що сприяють адміністрації Трампа, ставлять під сумнів цю точку зору.

У розпал цієї невизначеності спектр можливих результатів для домовленостей про політику ФРС величезний. Команда пана Луццетті вважає, що збільшення інфляції змусить Центральний банк утриматися від скорочень протягом усіх 2025 року.

Єлена Шулятьєва, старший економіст США в Раді Конференції, вважає, що пауза буде меншою, при цьому ФРС порушує другу половину року і врешті -решт знизить ставки на 0,75 відсоткових пунктів, враховуючи ймовірність того, що рахунки -фактури могли ” впливає на збільшення основним способом “.

Сет Карпентер, колишній економіст ФРС, який зараз перебуває в Морган Стенлі, прогнозує, що ФРС зменшиться в березні та червні, перш ніж продовжуватись з великим припиненням, оскільки вплив політики пана Трампа починає з’являтися на економічні дані.

“Сузір’я результатів дійсно складно”, – сказав він, особливо коли згадуються інші політики, такі як вигнання іммігрантів.

“Обидва мають деякі інфляційні результати, і обидва вони мають суттєвий негативний вплив на зростання, тому це буде поставити ФРС на цю бентежну прихильність до того, як реагувати”, – сказав він. “Нарешті, за нашим прогнозуванням негативне зростання набирається, і ми отримуємо значно повільніше зростання в 2026 році через це”.

Бен Кассельман зробив внесок у звіт.