Розблокуйте Editor’s Digest безкоштовно
Редактор FT Рула Халаф вибирає свої улюблені історії в цьому щотижневому інформаційному бюлетені.
Федеральна резервна система США повинна застосовувати поступовий підхід до зниження вартості запозичень, сказав один із її високопосадовців, оскільки провідні центральні банкіри світу готуються зібратися на щорічну зустріч у Вайомінгу цього тижня.
Мері Дейлі, президент ФРС Сан-Франциско, сказала Financial Times, що останні економічні дані дали їй «більше впевненості», що інфляція знаходиться під контролем. Настав час розглянути можливість коригування вартості запозичень із поточного діапазону 5,25% до 5,5%, сказав він.
Її заклик до «обачливого» підходу розвіяв занепокоєння серед економістів, що найбільша економіка світу прямує до різкого уповільнення, що вимагає швидкого зниження процентних ставок.
Наскільки швидко відсоткові ставки в США відступлять від свого 23-річного максимуму, стане головним питанням для політиків, коли вони зберуться пізніше цього тижня на щорічній зустрічі ФРС Канзас-Сіті в Джексон-Хоул, штат Вайомінг.
За промовою голови ФРС Джея Пауелла в п’ятницю уважно спостерігатимуть інвестори, які прагнуть почути, як він планує досягти м’якої посадки, поклавши край боротьбі з інфляцією, не обрушивши економіку.
Дейлі, який голосує у Федеральному комітеті з відкритих ринків, применшив необхідність різкої відповіді на ознаки ослаблення ринку праці, заявивши, що економіка США мало ознак наближення до глибокої рецесії. За його словами, економіка “не була в надзвичайному стані”.
«Градуаліст не слабкий, він не повільний, він не відстає, він просто розсудливий», — сказав він, додавши, що ринок праці — хоч і сповільнився — не був «слабким».
Інвестори роблять ставку на зниження ставки на засіданні ФРС наступного місяця, що стане першим зниженням ставки за чотири роки. Ринки оцінюють ціни з приблизно 70-відсотковою ймовірністю зниження на чверть пункту, тоді як меншість інвесторів очікує зміни на півпункту.
Ринки очікують, що процентні ставки в США до кінця 2024 року будуть на цілий відсотковий пункт нижче поточного рівня, що означає надзвичайно велике зниження за останні три зустрічі року.
Банк Англії, Європейський центральний банк і Банк Канади вже скоротили витрати на позики, але відносно високі показники інфляції в США на початку цього року змусили ФРС почекати.
Минулого тижня дані про споживчі ціни показали, що інфляція знизилася до 2,9% за рік до липня, що є мінімумом за три роки. Основний індекс цін на витрати на особисте споживання, який ФРС використовує для вимірювання основного цінового тиску, у червні зріс на 2,6% у річному вимірі. Базова інфляція PCE, яка лежить в основі цільового рівня 2 відсотки, у червні становила 2,5 відсотка.
«Після першого кварталу цього року інфляція лише поступово просувається до 2 відсотків», — сказав Дейлі, виступаючи в четвер. «Ми ще не досягли цього, але це явно дає мені більше впевненості в тому, що ми на шляху до цінової стабільності».
Оскільки інфляція зменшується, а ринок праці знаходиться в кращому балансі, центральний банк повинен «відкоригувати ставку відповідно до економіки, яку ми маємо, і економіки, яку ми очікуємо мати».
Дейлі сказав, що ФРС хоче пом’якшити “жорсткість” своєї політики, зберігаючи певні обмеження, щоб “повністю виконати роботу” щодо інфляції.
За його словами, ФРС “не хотіла надто сильно посилювати економіку в умовах уповільнення”. Пізніше він додав, що неспроможність скорегувати політику з урахуванням інфляції та нижчого зростання є «рецептом отримання результату, якого ми не хочемо, а саме цінової стабільності та нестабільного та хиткого ринку праці».
Її коментарі перегукуються з коментарями президента ФРС Атланти Рафаеля Бостіка, який нещодавно сказав FT, що надто довге очікування зниження ставок «несе ризик».
Слабкий звіт про робочі місця в липні викликав занепокоєння щодо здоров’я економіки США та допоміг спровокувати глобальний розпродаж акцій, що викликало заклики до екстреного зниження ставок. Але несподівано сильний звіт про роздрібні продажі цього тижня зменшив побоювання щодо рецесії в США.
Дейлі сказав, що підприємства зазвичай не вдаються до звільнень. Замість цього вони скоротили дискреційні витрати, щоб пристосуватись до того, що більше не було «пузирним світом» «нестримного зростання».
