Goldman Sachs очікує, що зростання індексу S&P 500 сповільниться у 2025 році після двох років перевищення показників, згідно з опублікованою у вівторок запискою аналітиків. Але зростання все ще на горизонті, виходячи з прогнозу банку.
Хороший, але не чудовий прогноз випливає з переконання Goldman, що макроекономічна картина є багатообіцяючою, але обрання новообраного президента Дональда Трампа збільшує ризики ринкового шоку.
«Згідно з нашим основним макроекономічним прогнозом, економіка та прибутки продовжують зростати, а прибутковість облігацій залишається приблизно на поточному рівні. Проте ризик подій залишається високим до 2025 року, включаючи потенційну загрозу загального тарифу та потенційний ризик ще більш високої прибутковості облігацій», – написав головний стратег США з фондового ринку Девід Костін.
Прогноз Костіна передбачає, що Трамп введе мита на автомобілі з інших країн і «вибере імпорт з Китаю». Під час передвиборчої кампанії характерною економічної політикою Трампа був набір загальних мит на весь імпорт. Економісти очікують, що тарифи будуть значною мірою інфляційними, оскільки збільшення витрат перекладається на споживачів. Про це у вівторок заявив фінансовий директор Walmart Джон Девід Рейні CNBC що широкі тарифи можуть підвищити витрати для роздрібного продавця і, отже, ціни для його покупців.
Багато з цих негативних наслідків будуть пом’якшені загалом райдужною економічною картиною, яку Goldman очікує, зі зниженням інфляції, прискоренням M&A діяльності, що може призвести до збільшення прибутку для інвесторів у компанії, що купуються.
Протягом року індекс S&P 500 продовжуватиме підживлюватися Magnificent 7, компаніями технологічних акцій з великою капіталізацією, на які припадає переважна більшість приростів індексу. Хоча навіть їхній вплив у 2025 році зменшиться порівняно з тим, що було в останні два роки.
«Акції Magnificent 7 разом перевищуватимуть індекс S&P 493 у 2025 році, але приблизно на 7 процентних пунктів, що є найменшою маржею за сім років», — написав Костін у примітці.
У 2023 році «Чудова 7» перевершила індекс S&P 500 на 63 відсоткові пункти. Протягом цього року ці сім акцій перевершили індекс S&P 500 на 22 пункти, за даними Goldman. Незважаючи на їхні вражаючі прибутки, той факт, що вони так часто затьмарюють ширший ринок, викликав занепокоєння серед певного класу інвесторів, які побоюються, що рівень концентрації ринку приховує більш глибокі ризики на ринку. Однак для Goldman когорта залишається двигуном, який спонукатиме інвесторів до прибутку, навіть у такий середній рік, як 2025 рік.
«Найважливішим рішенням, яке доводилося приймати інвесторам за останні два роки, було те, яку частину портфеля виділити семи найбільшим акціям індексу», — написав Костін.
Загалом, інвесторам не варто надто хвилюватися. банк продовжує прогнозувати стабільну прибутковість індексу. Згідно з прогнозом, S&P 500 досягне 6500 пунктів до кінця 2025 року, що на 11% більше, ніж сьогодні. Якщо інвестори включають виплати дивідендів, це означатиме прибуток у 12%.
Незважаючи на те, що прибутковість все ще є здоровою, 11% бліднуть у порівнянні з показниками за останні два роки. У 2023 році індекс S&P 500 сильно зріс, піднявшись наприкінці року на 24%. Цього року він також зріс на 24%. Це сталося після того, як інвестори почали рік досить ведмежим, очікуючи зростання лише на 2%, згідно з лютневим опитуванням, проведеним Reuters. Траєкторія зростання S&P 500 передбачає зростання реального ВВП на 2,5%, що призведе до зростання продажів у всьому індексі на 5%. Goldman також прогнозує зниження інфляції до 2,4% до кінця 2025 року.
Незважаючи на те, що інвестори можуть очікувати певних прибутків у 2025 році, Goldman визнає, що його прогноз на наступний рік оцінюватиметься як лише скромний річний прибуток. «Прогнозований приріст на 11% буде займати 46-й процентиль історичного розподілу прибутковості S&P 500 за 12 місяців з 1980 року», — сказав Костін.
Останній прогноз Goldman з’явився після особливо ведмежого погляду з жовтня, який передбачав номінальний прибуток у 3% протягом наступних 10 років. Це також відбувається після того, як електорат США обрав обраного президента, який керуватиме економікою країни наступні чотири роки. (У цьому записці Костін і команда посилаються на відому автобіографію Трампа Мистецтво угоди з жартами на зразок «Думай масштабно» та «Максимізуй свої можливості».)
У той час як Goldman готується до першого року повернення Трампа на посаду, він попереджає інвесторів про те, щоб вони не втрачали можливості зростання Magnificent 7 навіть на ринку, де очікується середня прибутковість.
«Портфельні менеджери, які прийняли «Чудову 7», були винагороджені. багато хто не постраждав», – сказав Костін.
