У кварталі, що закінчився у вересні 2024 року, консолідований дохід NTPC від операцій впав на 7,9 відсотка в річному обчисленні до 44 696,3 крор рупій, тоді як PAT зріс на 13,8 відсотка до 5 380,3 рупій рупій. Після того, як результати були оголошені минулого четверга після закінчення ринкових годин, у п’ятницю акції впали на 3 відсотки. Насправді акції NTPC виправилися на 11 відсотків від свого 52-тижневого максимуму в ₹ 443,2, досягнутого 30 вересня 2024 року. Однак через сильний зустрічний вітер BSE Power продемонстрував зірковий розвиток за останні 12 місяців, підвищившись на 80 відсотків. NTPC також зареєстрував зростання на 72% за той же період.
Ця недавня корекція більше вплинула на резервування прибутку, і з величезним планом капітального капіталу в розмірі 7 лакх крор до 32 фінансового року NTPC має довгу злітну смугу.
Звичний бізнес?
Середні ціни на вугілля впали на 5,8 відсотка з 3791 рупій за тонну минулого року до 3584 рупій у другому кварталі 2025 року. Це корелює зі зниженням вартості палива на 5,4 відсотка в річному обчисленні. Проте теплові потужності NTPC, які значною мірою підтримуються довгостроковими угодами про закупівлю електроенергії (PPA), включають механізм передачі, тому зниження цін на вугілля передається клієнтам, що призводить до зниження реалізації.
Заплановані відключення (для експлуатації та технічного обслуговування) у першому півріччі 2025 року також номінально зросли до 6,12 відсотка з 5,19 відсотка у 24 році, що призвело до зниження виробництва електроенергії на 2 відсотки порівняно з аналогічним періодом минулого року до 88,5 мільярдів одиниць у другому кварталі 2025 року.
Як зниження ціни, так і обсягу було причинно-наслідково пов’язане з вищезгаданим зниженням доходу.
Коефіцієнт завантаження заводу (PLF), показник використання вугільних установок NTPC, які становлять 82 відсотки від їхньої потужності, впав до 72,3 відсотка у другому кварталі 2025 року з 75,8 відсотка у другому кварталі 2025 року 2024 року через попит, а не через проблеми з продуктивністю. Зі збільшенням частки відновлюваних джерел енергії очікується невелике зниження PLF порівняно з минулим роком, що сприятиме зниженню витрат на паливо та більш прибутковій суміші в майбутньому.
Видобуток вугілля на власних шахтах, який планується досягти 25 відсотків власних потреб компанії до 30 року, зріс на 62 відсотки до 9,03 мільйона тонн (мт) у другому кварталі 2025 року. Очікується, що подальша капіталізація цих шахт скоротить імпорт вугілля та захистити від нестабільності цін і несприятливої суміші витрат на паливо.
Як виглядає майбутнє?
Консолідований капітал NTPC на 25 фінансовий рік встановлено на рівні 27 982 рупій рупій, з 17 470 рупій рупій, витрачених у першому півріччі 2025 року, що на 31 відсоток вище, ніж у 1 кварталі 24 року. Його загальна встановлена потужність зросла на 385 МВт у другому кварталі, покладаючись виключно на відновлювані джерела енергії. Потужності, що будуються, становлять до 21 ГВт у всіх енергетичних секторах, і близько 13,6 ГВт нових проектів планується додати до трубопроводу у 25 фінансовому році, лише з теплового сегменту.
Керівництво не передбачає дефіциту землі, жодних проблем із забезпеченням PPA для майбутніх об’єктів та безперебійного транспортного сполучення для проектів, запланованих до 26 фінансового року.
Крім того, відбувається розблокування вартості через IPO NTPC Green Energy (NGEL), яке очікується в 3 кварталі 2015 р. Після IPO всі проекти з відновлюваної енергетики, включно з екологічним воднем, будуть розміщені в NGEL.
Акції NTPC на момент закриття ринку в п’ятницю торгувалися за однорічним форвардним PE в 17,5 разів проти п’ятирічного середнього значення 9,4 і трирічного середнього значення 10,8, що не виглядає завищеним і дешевше порівняно з близькими аналогами – Tata Power (31,2 рази) і JSW Energy (40,1 рази).
Його значний досвід роботи та безперервний приплив капіталу на фронтах термальної та зеленої енергетики, що мають вирішальне значення для цілей переходу Індії, виділяють NTPC серед своїх аналогів і роблять це можливим.
