акції для покупки: чому Джордж Томас з Quantum AMC віддає перевагу IT-банкам з великою капіталізацією та приватним банкам

Джордж ТомасМенеджер з акцій, Квантовий АМСВін каже, що поступово все має виглядати краще, ніж ми зараз. Ми більше орієнтуємося на великі ІТ-імена, які виграють від великих угод про наскрізну інтеграцію. Деякі акції ІТ-компаній із середньою та малою капіталізацією врахували занадто багато позитивних новин, а оцінки дещо дорожчі порівняно з тим, що можна побачити на фронті прибутків. У сфері фінансів Томас очікує, що найбільші банки приватного сектору виділятимуться кращими можливостями андеррайтингу.

Як ви бачите формування ринку, враховуючи хороші оголошення про політику щодо Китаю? Як ви бачите потоки капіталу в Індію протягом наступних шести місяців? Який тип продуктивності можна очікувати на рівні індексу?
Джордж Томас: Коли ми дивимося на поточні оцінки на ширших ринках, тож загалом, якщо ви подивитеся на сектори, більшість секторів торгуються за майже повною оцінкою. Таким чином, залишається дуже мало можливостей для підвищення порівняно з поточними рівнями. Це вірно для більшості секторів за межами фінансів і деяких окремих імен у певних секторах, де недавнє минуле не було дуже захоплюючим.

Якщо говорити про політику щодо Китаю, то в останні десятиліття Китай активно розбудовує свою інфраструктуру, і в такому середовищі, якщо ми поглянемо на моделі споживання, метали та товари будуть споживатися у досить великих масштабах на цьому етапі розвитку. Але ми відчуваємо, що розвиток передової інфраструктури позаду.

Якби я мав ще п’ять років, навіть якщо вони оголосили про досить хороші стимулюючі заходи, вони могли б не призвести до споживання металу чи будь-якого іншого товару в такому обсязі, як ми бачили в останнє десятиліття. У постковідний період це було синхронним стимулом у всьому світі.

У глобальному масштабі інші частини світу розвивалися досить добре, і знову це збіглося з періодом, коли рівень запасів був досить низьким у всьому світі. Це може бути не так протягом наступних чотирьох-п’яти років, але є ймовірність, що ця тенденція до зниження цін на сировинні товари може припинитися завдяки нещодавнім оголошенням, але ми не думаємо, що це може бути випадок, коли ви побачите масові сплески цін ціни на товари.

Але з точки зору потоків, де оцінка на даний момент знаходиться в Китаї, може існувати певна ймовірність того, що деякі потоки FII будуть перенаправлені до Китаю. Однак, враховуючи це, індійські ринки з DII-грошами надходять досить добре, ринки можуть отримати певну підтримку від цих DII-потоків.Ми наближаємося до сезону результатів, і ви оптимістично налаштовані в сфері ІТ. З точки зору прибутків, як, на вашу думку, будуть розвиватися прибутки від ІТ і хто може бути найкращим у цьому кварталі? Участь у ринку була набагато вищою як у середньому, так і в малому секторі, тоді як велика капіталізація трохи відставала. Як ви бачите загальний ІТ-простір?
Джордж Томас: В ІТ ви не можете мати дуже тривалий період низьких витрат на технології, тому що це повертається на ефективність бізнесу, оскільки ІТ-системи стали досить важливими з загальної точки зору. Після кількох кварталів стабільного зростання ми вважаємо, що витрати на ІТ мають зрости, і це була тенденція, яку ми спостерігали історично. Але якщо штучний інтелект покоління та інші речі піднімуться, можливо, споживачі апаратного забезпечення побачать досить швидке зростання на початковому етапі, а це послідує й гравцям ІТ-послуг для цих вимог та речей інтеграції. Ми вважаємо, що поступово все має покращитися. Портфель замовлень для більшості IT-гравців був досить сильним. Ми вважаємо, що клієнти чекали, як зміниться макросередовище, щоб натиснути на педаль цих дискреційних витрат, і ми вважаємо, що зі зниження ставок і все почалося, це може бути час, коли ми можемо побачити деяке прискорення у витратах на ІТ.

Ми досить оптимістично налаштовані на зростання з нинішніх рівнів. Поступово все має виглядати краще, ніж зараз. Ми більше налаштовані на імена з великою капіталізацією, які виграють від великих наскрізних угод консолідації. Деякі з компаній із середньою та малою капіталізацією врахували занадто багато позитивних новин, а оцінки трохи дорожчі порівняно з тим, що можна побачити на фронті прибутків.

Також допоможіть нам, взявши на себе ваші фінанси. Ви знаходите комфорт оцінки в цьому конкретному секторі, вірячи, що хоча індекс дуже близький до історичних максимумів, дуже вибіркові лічильники самі досягають цих історичних максимумів. Як ви вважаєте, чи існує розрив у оцінці і чи можна ним скористатися?
Джордж Томас: В останні роки основною проблемою цього банківського чи фінансового сектору є, по-перше, недостатня ліквідність і, отже, зростання кредиту, існував більший розрив між зростанням кредиту та зростанням депозитів. І по-друге, вартість кредиту в цілому була вигідною. Отже, коли кредитне середовище досить сприятливе, зазвичай трапляється, що ви не можете відрізнити поганого кредитора від хорошого.

Ми вважаємо, що обидва ці випадки нормалізуються в майбутньому, тому кредитне середовище продовжує бути сприятливим, але може відбутися деяка нормалізація, яку ми можемо побачити в найближчі квартали. Якщо ми подивимося на поточний профіль, деякі кишені, такі як МФО чи кредитні картки, відчувають певний стрес. У такому середовищі ми побачимо, що більші банки приватного сектора з кращими можливостями андеррайтингу виділяються.

По-друге, у міру того, як ліквідність у системі поступово покращується, ми побачимо, що розрив між зростанням кредитів і зростанням депозитів зменшиться, і це піде на користь їм з точки зору маржі тощо. В умовах падіння процентних ставок банкам може бути не надто важко залучати депозити. Можливо, відтепер їм не потрібно буде підвищувати ставки за депозитами, щоб збирати все більше і більше депозитів.