Стара приказка говорить: «Того, кого боги хочуть знищити, вони спочатку зводять з розуму». Ведмеді біткойнів стверджують, що інвестори в акції компанії з програмного забезпечення, яка спочатку була компанією з програмного забезпечення — MicroStrategy (MSTR), потрапляють до цієї категорії. Але чому так?
Звичайно, ви б чули про Nvidia та багато інших акцій штучного інтелекту, які злетіли протягом року на бумі штучного інтелекту. Але MSTR, який зріс майже на 80 відсотків за останній місяць, перевершив усі акції штучного інтелекту цього року з прибутковістю з початку року в 515 відсотків і 2682 відсотки за останні п’ять років. Це не має нічого спільного з програмним забезпеченням. Його позитивна сторона пов’язана з біткойн-божевіллям останніх років, а точніше – зі зростанням FOMO після перемоги Трампа на виборах, що вважається позитивним для криптовалют.
Приблизно під час спалаху Covid-19 засновник і виконавчий голова MSTR Майкл Сейлор став біткойн-биком і змінив компанію на те, що він називає «біткойн-казначейською компанією». По суті, вона змінила статус компанії-розробника програмного забезпечення, щоб зосередитися на накопиченні біткойнів від акцій і боргових зобов’язань протягом багатьох років. Відтоді Майкл Сейлор, здається, не особливо переймався програмним бізнесом. Минулого тижня його ринкова капіталізація перевищила 100 мільярдів доларів (зараз – 94 мільярди доларів). Її річний дохід від програмного забезпечення становить близько 450 мільйонів доларів. Тож інвесторів, здається, це теж не хвилює. MSTR — це все про біткойни.
Перевищення продуктивності біткойна
У будь-якому випадку, враховуючи його ставку на біткойн, можна було б задатися питанням, у чому проблема його зростання, оскільки біткойн також виріс. Ось і настає божевільна частина. Тоді як біткойн з початку року зріс на 157 відсотків, MSTR зріс на 515 відсотків. Як це можливо для компанії, яка є лише непрямим способом придбання біткойнів, виходячи далеко за межі біткойнів? Що ж, якщо інвестори готові купувати його акції таким чином, це можливо.
Сьогодні MSTR торгується з 195-відсотковою премією до вартості своїх біткойн-холдингів. Простіше кажучи, це означає, що ви можете або безпосередньо купити 1 одиницю біткойна, заплативши X, або купити акції MSTR за 2,95Х, щоб опосередковано володіти 1 одиницею біткойна. Обґрунтування цього Майкла Сейлора та кількох інших не піддаються логіці, включаючи надання пояснень, які для довірливих звучать як витончена економіка, а для інших – дивовижні.
Одне з наданих пояснень полягає в тому, як використання кредитного плеча за низькою ціною MSTR зможе купити більше біткойнів і отримати прибуток. Але це передбачає, що біткойн продовжить рости. Що, якщо він впаде великим, що траплялося багато разів у минулому?
Інвесторам було б добре згадати, як впав ETF із кредитним плечем у ф’ючерсах на нафту, коли ціни на сиру нафту стали негативними в березні 2020 року. У будь-якому випадку, на даний момент MSTR веде, вказуючи на те, як він обвалився після буму доткомов.
