Низькі показники світової економіки виправдовують зниження процентних ставок

Індекс відносної економічної ефективності (RPI) Econoday минулого тижня закрився на рівні мінус 4. Хоча це не було значно нижче нуля, це подовжило безперервну смугу показників нижче нуля до трьох тижнів, а RPI-P на рівні мінус 13 допомогло виправдати останні дані центрального банку раунд зниження ставок. Показники Японії зараз трохи кращі, тоді як США та Канада загалом відповідають очікуванням. Однак Китай значно відстає, і Єврозона, і Велика Британія все ще намагаються не відставати.

У США як RPI (6), так і RPI-P (мінус 3) продовжують показувати економічну активність у цілому, поводячись, як очікувалося. Оскільки інфляція в листопаді також не принесла сюрпризів, Федеральна резервна система продовжує оголосити про ще одне скорочення на 25 базисних пунктів цього тижня.

У Канаді останнє послаблення Банком Канади на 50 базисних пунктів ні для кого не стало несподіванкою. Однак, оскільки RPI (мінус 4) зараз показує, що економічна активність останнім часом відповідає прогнозам, губернатору Тіффу Маклему було доцільно повідомити, що банк застосовуватиме більш поступовий підхід до зниження ставок у майбутньому.

Зниження Європейським центральним банком на 25 базисних пунктів минулого четверга також було повністю дисконтовано на фінансових ринках, оскільки економічна активність єврозони стабільно підривала і без того слабкі прогнози з останнього засідання центрального банку в листопаді. Дійсно, постійні мінусові показники знайшли відображення в рішенні центрального банку ще більше погіршити свої прогнози зростання ВВП. Область RPI і RPI-P закінчили тиждень на мінус 5 і мінус 10 відповідно, все ще дуже невисокі.

У Великій Британії несподіване падіння ВВП у жовтні допомогло гарантувати, що RPI-P (мінус 27) залишився значно нижче нуля, незважаючи на деякі більш позитивні ознаки щодо активності в листопаді. RPI (мінус 5) набагато ближче до нуля, але з кінця жовтня обидва показники показали несподіване зниження. Таким чином, ще одне зниження банківської ставки на цьому тижні залишається можливим, але, оскільки минулого місяця вона вже послабилася, Банк Англії віддає перевагу лише поступовому коригуванню політики.

У Швейцарії нещодавня економічна активність загалом відповідає прогнозам. І RPI, і RPI-P знаходяться на рівні мінус 2, але оскільки жоден із показників не показав позитивного сюрпризу з жовтня, а швейцарський франк залишається дуже сильним, Національний банк Швейцарії явно відчув потребу знизити ринок на 50 базисних пунктів минулого четверга.

В Японії інфляція ІЦП у листопаді була дещо вищою, ніж очікувалося, і трохи оптимістичним опитуванням Банку Японії Танкан підвищили ІРЦ до 23, а ІРЦ – до 14. Ці дані також допомогли підтримати припущення щодо нового раунду підвищення ставок найближчим часом, але інвестори залишаються розділеними щодо чи буде доставлено цього тижня.

У Китаї минулого тижня несподіване офіційне визнання того, що грошово-кредитна політика має бути пом’якшеною, натякає на майбутні додаткові стимули. Це не дивно, оскільки RPI (мінус 21) і RPI-P (мінус 30) показують, що економічна активність все ще нижча за прогнози, як це було протягом більшої частини другої половини року.

ІРЦ Econoday надає зручний підсумковий показник того, як економіка працювала останнім часом відносно ринкових очікувань.
Показник вище нуля означає, що економіка в цілому працює краще, ніж очікувалося, і навпаки, якщо показник нижче нуля. Чим ближче ціна до високого (+100) або низького (-100) рівнів, тим більшою мірою ринки недооцінюють або переоцінюють економічну активність. Повернення нуля означало б, що в середньому ринковий консенсус був правильним. Зауважте також, що індекс є упередженим, щоб надати додаткову вагу тим показникам, які інвестори вважають найважливішими.