Політичний хаос у Франції затьмарює економічне зростання

Французькі парламентарі проведуть у середу вотум довіри нестійкому уряду меншості прем’єр-міністра Мішеля Барньє, оскільки економісти попереджають, що політичний глухий кут, який, ймовірно, настане, обійдеться високою економічною ціною.

Два так звані «вотуми недовіри», подані як лівими, так і ультраправими опозиційними партіями, будуть обговорюватися та голосуватися з 16:00 за місцевим часом. Багато хто вважає, що адміністрація може бути усунена лише через три місяці після її формування. Якщо уряд впаде, Барньє, який не зміг знайти компроміс у глибоко розділеній Національній асамблеї щодо ухвалення законопроекту про бюджет на 2025 рік, спрямованого на скорочення величезного дефіциту Франції, буде змушений подати заяву про відставку президенту Еммануелю Макрону.

З цього моменту панує невизначеність. Зрештою Макрону доведеться призначити нового прем’єр-міністра, оскільки він уже насилу здійснив таке призначення після ранніх літніх виборів, які дали лівій коаліції найбільше голосів, але не дали більшості жодній партії. Багаторічний міністр Барньє сприймався як технократичний компроміс.

«Після того, як Барньє піде у відставку, Макрон, ймовірно, попросить його залишитися на посаді чиновника. Альтернативний варіант формального переобрання Барньє виглядає малоймовірним, враховуючи очевидну відсутність більшості», — сказав у записці Карстен Нікель, заступник директора з досліджень Teneo. у вівторок.

Цей тимчасовий режим може тривати місяцями, оскільки нові вибори не відбудуться до наступного року, а інша можливість полягає в тому, що відставка Макрона може спровокувати президентські вибори протягом 35 днів, сказав Нікель.

Він додав, що така низка подій залишить законопроект про бюджет неприйнятним, а угода в останню хвилину виглядає малоймовірною.

Таким чином, тимчасовий уряд, швидше за все, запровадить спеціальний конституційний закон, який «фактично перенесе законопроекти 2024 року без будь-яких раніше передбачених скорочень витрат або підвищення податків, водночас дозволяючи уряду продовжувати збирати податки», сказав він.

Серед потрясінь вартість запозичень Франції зростає, а євро загруз у ведмежих настроях, що посилюється жахливими даними про виробництво в єврозоні та одночасною політичною нестабільністю в Німеччині.

«Франція стикається з перспективою зростання дефіциту бюджету, фінансування якого стане дорожчим [government bond] прибутковість зростає на тлі цієї невизначеності», – заявили аналітики Maybank у примітці в середу.

Для міжнародних інвесторів ситуація у Франції виглядає “дуже поганою”, сказав CNBC Хав’єр Діас-Хіменес, професор економіки в іспанській бізнес-школі IESE.

«Без бюджету вони справді збанкрутували б не тому, що не можуть платити відсотки за своїм боргом, а тому, що вони не будуть платити без бюджету. Рейтингові агентства вже попереджали, французькі 10-річні облігації мають вищу премію, ніж Греція, яка божевільна, це стосується фундаментальних показників”, – сказав він. Греція ненадовго втратила свій інвестиційний кредитний рейтинг на тлі боргової кризи в єврозоні, що призвело до банкрутства держави.

«Але це тому, що пенсійним фондам байдуже, вони просто хочуть гарантованого потоку доходу, не турбуючись про законні махінації. Тому вони кинуть [French bonds] і піти в інше місце», — сказав Діас-Хіменес.

«Крім економічного зростання та стабільності, це призведе до того, що борг Франції стане неприйнятним».

Економісти вже знизили свої прогнози зростання для Франції після того, як пропозиція щодо бюджету була опублікована в жовтні, враховуючи різке підвищення податків і скорочення державних витрат.

Аналітики голландського банку ING, які раніше прогнозували уповільнення зростання у Франції з 1,1% у 2024 році до 0,6% у 2025 році, заявили у вівторок, що падіння уряду Барньє «буде поганою новиною для французької економіки».

Вони також передбачили ухвалення проміжного бюджету з урахуванням рамок 2024 року.

“Такий бюджет не виправить траєкторію державних витрат”, – сказали вони, відкидаючи мету Барньє щодо скорочення державного дефіциту з 6% ВВП до 5% у 2025 році, що означало б, що Франція не встигне досягти нової програми Європейського Союзу. дефіцит. фіскальні правила.

«У той час, коли економічне зростання у Франції помітно сповільнюється, це погана новина. Дефіцит державного бюджету залишатиметься високим, борг продовжуватиме зростати, і наступний уряд – коли б це не сталося – матиме ще більш складне завдання правильного стану державних фінансів», – зазначили аналітики ING.

Жиль Моек, головний економіст групи в AXA, зазначив у понеділковій записці, що «Франція може покладатися на значні резерви внутрішніх заощаджень, щоб замінити міжнародних інвесторів, а потік даних єврозони допомагає відокремити європейську прибутковість від американської, але в середньостроковій перспективі , спрямування надто великих внутрішніх заощаджень на фінансування уряду може обійтися дорого з точки зору імпульсу зростання».

«Споживча довіра вже впала, і рівень заощаджень може зрости далі, перешкоджаючи відновленню споживання, на яке уряд розраховує для підтримки податкових надходжень у 2025 році», — сказав Моец.

У той час як обидві країни загрузли в політичних потрясіннях, різниця між вартістю запозичень Франції та Німеччини цього місяця досягла нового максимуму за 12 років.

Однак Діас-Гіменес з бізнес-школи IESE сказав, що в певному сенсі перспективи Франції є більш позитивними, ніж прогнози найбільшої економіки єврозони.

«У Франції економічні перспективи досить похмурі, але це не буде катастрофою, якщо уникнути ризиків зниження. Високий дефіцит бюджету важко виправити, і він вимагає політичної злагоди, але вони можуть знайти спосіб його подолати, це просто тисне на політиків, щоб вони виконували свою роботу і вирішували реальні проблеми, в даному випадку фіскальну стійкість», — сказав він CNBC.

«Але в Німеччині проблема полягає в зростанні. Німецька економіка потребує значного пристосування до нового середовища без російського газу, в якому виробництво автомобілів у Європі виглядає як дуже поганий бізнес-план. З економічної точки зору, це важче вирішити, ніж французьку проблему».

Французькі парламентарі проведуть у середу вотум довіри нестійкому уряду меншості прем’єр-міністра Мішеля Барньє, оскільки економісти попереджають, що політичний глухий кут, який, ймовірно, настане, обійдеться високою економічною ціною.

Два так звані «вотуми недовіри», подані як лівими, так і ультраправими опозиційними партіями, будуть обговорюватися та голосуватися з 16:00 за місцевим часом. Багато хто вважає, що адміністрація може бути усунена лише через три місяці після її формування. Якщо уряд впаде, Барньє, який не зміг знайти компроміс у глибоко розділеній Національній асамблеї щодо ухвалення законопроекту про бюджет на 2025 рік, спрямованого на скорочення величезного дефіциту Франції, буде змушений подати заяву про відставку президенту Еммануелю Макрону.

З цього моменту панує невизначеність. Зрештою Макрону доведеться призначити нового прем’єр-міністра, оскільки він уже насилу здійснив таке призначення після ранніх літніх виборів, які дали лівій коаліції найбільше голосів, але не дали більшості жодній партії. Багаторічний міністр Барньє сприймався як технократичний компроміс.

«Після того, як Барньє піде у відставку, Макрон, ймовірно, попросить його залишитися на посаді чиновника. Альтернативний варіант формального переобрання Барньє виглядає малоймовірним, враховуючи очевидну відсутність більшості», — сказав у записці Карстен Нікель, заступник директора з досліджень Teneo. у вівторок.

Цей тимчасовий режим може тривати місяцями, оскільки нові вибори не відбудуться до наступного року, а інша можливість полягає в тому, що відставка Макрона може спровокувати президентські вибори протягом 35 днів, сказав Нікель.

Він додав, що така низка подій залишить законопроект про бюджет неприйнятним, а угода в останню хвилину виглядає малоймовірною.

Таким чином, тимчасовий уряд, швидше за все, запровадить спеціальний конституційний закон, який «фактично перенесе законопроекти 2024 року без будь-яких раніше передбачених скорочень витрат або підвищення податків, водночас дозволяючи уряду продовжувати збирати податки», сказав він.

Серед потрясінь вартість запозичень Франції зростає, а євро загруз у ведмежих настроях, що посилюється жахливими даними про виробництво в єврозоні та одночасною політичною нестабільністю в Німеччині.

«Франція стикається з перспективою зростання дефіциту бюджету, фінансування якого стане дорожчим [government bond] прибутковість зростає на тлі цієї невизначеності», – заявили аналітики Maybank у примітці в середу.

Для міжнародних інвесторів ситуація у Франції виглядає “дуже поганою”, сказав CNBC Хав’єр Діас-Хіменес, професор економіки в іспанській бізнес-школі IESE.

«Без бюджету вони справді збанкрутували б не тому, що не можуть платити відсотки за своїм боргом, а тому, що вони не будуть платити без бюджету. Рейтингові агентства вже попереджали, французькі 10-річні облігації мають вищу премію, ніж Греція, яка божевільна, це стосується фундаментальних показників”, – сказав він. Греція ненадовго втратила свій інвестиційний кредитний рейтинг на тлі боргової кризи в єврозоні, що призвело до банкрутства держави.

«Але це тому, що пенсійним фондам байдуже, вони просто хочуть гарантованого потоку доходу, не турбуючись про законні махінації. Тому вони кинуть [French bonds] і піти в інше місце», — сказав Діас-Хіменес.

«Крім економічного зростання та стабільності, це призведе до того, що борг Франції стане неприйнятним».

Економісти вже знизили свої прогнози зростання для Франції після того, як пропозиція щодо бюджету була опублікована в жовтні, враховуючи різке підвищення податків і скорочення державних витрат.

Аналітики голландського банку ING, які раніше прогнозували уповільнення зростання у Франції з 1,1% у 2024 році до 0,6% у 2025 році, заявили у вівторок, що падіння уряду Барньє «буде поганою новиною для французької економіки».

Вони також передбачили ухвалення проміжного бюджету з урахуванням рамок 2024 року.

“Такий бюджет не виправить траєкторію державних витрат”, – сказали вони, відкидаючи мету Барньє щодо скорочення державного дефіциту з 6% ВВП до 5% у 2025 році, що означало б, що Франція не встигне досягти нової програми Європейського Союзу. дефіцит. фіскальні правила.

«У той час, коли економічне зростання у Франції помітно сповільнюється, це погана новина. Дефіцит державного бюджету залишатиметься високим, борг продовжуватиме зростати, і наступний уряд – коли б це не сталося – матиме ще більш складне завдання правильного стану державних фінансів», – зазначили аналітики ING.

Жиль Моек, головний економіст групи в AXA, зазначив у понеділковій записці, що «Франція може покладатися на значні резерви внутрішніх заощаджень, щоб замінити міжнародних інвесторів, а потік даних єврозони допомагає відокремити європейську прибутковість від американської, але в середньостроковій перспективі , спрямування надто великих внутрішніх заощаджень на фінансування уряду може обійтися дорого з точки зору імпульсу зростання».

«Споживча довіра вже впала, і рівень заощаджень може зрости далі, перешкоджаючи відновленню споживання, на яке уряд розраховує для підтримки податкових надходжень у 2025 році», — сказав Моец.

У той час як обидві країни загрузли в політичних потрясіннях, різниця між вартістю запозичень Франції та Німеччини цього місяця досягла нового максимуму за 12 років.

Однак Діас-Гіменес з бізнес-школи IESE сказав, що в певному сенсі перспективи Франції є більш позитивними, ніж прогнози найбільшої економіки єврозони.

«У Франції економічні перспективи досить похмурі, але це не буде катастрофою, якщо уникнути ризиків зниження. Високий дефіцит бюджету важко виправити, і він вимагає політичної злагоди, але вони можуть знайти спосіб його подолати, це просто тисне на політиків, щоб вони виконували свою роботу і вирішували реальні проблеми, в даному випадку фіскальну стійкість», — сказав він CNBC.

«Але в Німеччині проблема полягає в зростанні. Німецька економіка потребує значного пристосування до нового середовища без російського газу, в якому виробництво автомобілів у Європі виглядає як дуже поганий бізнес-план. З економічної точки зору, це важче вирішити, ніж французьку проблему».