Рей Даліо, співголова Bridgewater Associates і співдиректор з інвестицій, виступає під час конференції Skybridge Capital SALT New York 2021.
Брендан Макдермід | Reuters
Коли Федеральна резервна система вперше знизила процентну ставку з початку пандемії Covid-19, інвестор-мільярдер Рей Даліо зазначив, що економіка США все ще стикається з «великою сумою боргу».
Центральний банк у середу знизив ставку федеральних фондів на 50 базисних пунктів до діапазону від 4,75% до 5%. Відсоткова ставка не тільки визначає короткострокову вартість запозичень для банків, але й впливає на різні споживчі продукти, такі як іпотека, автокредити та кредитні картки.
«Завдання Федеральної резервної системи полягає в тому, щоб підтримувати процентні ставки достатньо високими, щоб бути вигідними для кредитора, але не настільки високими, щоб вони створювали проблеми для позичальника», — сказав засновник Bridgewater Associates «Squawk Box Asia» CNBC. ” у четвер, зазначивши складність цього “балансування”.
Казначейство США нещодавно повідомило, що цього року уряд витратив понад 1 трильйон доларів на виплату відсотків за державним боргом у розмірі 35,3 трильйона доларів. Це збільшення витрат на обслуговування боргу також збіглося зі значним зростанням дефіциту бюджету США в серпні, який наближається до 2 трильйонів доларів за рік.
У середу Даліо назвав борг, гроші та економічний цикл одними з п’яти основних факторів, що впливають на світову економіку. Уточнюючи свою точку зору в четвер, він сказав, що він загалом стурбований «величезним боргом, створеним урядами та заробленим центральними банками. Таких цифр ніколи не існувало за мого життя».
Уряди в усьому світі взяли рекордні борги під час пандемії, щоб фінансувати пакети стимулів та інші економічні заходи, щоб запобігти краху.
Коли його запитали про його прогноз і про те, чи бачить він кредитну подію, Даліо відповів, що ні.
«Я бачу значне знецінення вартості цього боргу через комбінацію штучно низьких реальних процентних ставок, тому ви не отримаєте компенсацію», — сказав він.
У той час як економіка перебуває «у відносному балансі», Даліо зазначив, що існує «величезна» сума боргу, яку потрібно пролонгувати, а також продати, новий борг, створений урядом.
Даліо стурбований тим, що ані колишній президент Дональд Трамп, ані віце-президент Камала Гарріс не ставитимуть пріоритетом прийнятність боргу, тобто ці тиски навряд чи зменшаться, незалежно від того, хто виграє майбутні президентські вибори.
«Я думаю, що з плином часу шлях буде все більше й більше спрямовуватися на монетизацію цього боргу, йдучи шляхом, дуже схожим на Японію», — сказав Даліо, вказуючи на те, як ця азіатська країна штучно тримала процентні ставки на низькому рівні японська єна і знизив його ціну Японські облігації.
«Вартість японської облігації впала на 90%, тому існує величезний податок, який штучно забезпечує нижчу прибутковість щороку», — сказав він.
Протягом багатьох років центральний банк Японії залишався в режимі негативної процентної ставки, оскільки він розпочав одну з найагресивніших у світі процедур пом’якшення монетарної політики. Центральний банк країни нещодавно підвищив процентні ставки в березні цього року.
Крім того, коли на ринках не вистачає покупців, щоб прийняти пропозицію боргових зобов’язань, може виникнути ситуація, коли процентні ставки повинні підвищитися або ФРС, можливо, доведеться втрутитися та купити, що, за оцінками Dalio, вони б і зробили.
«Я б побачив [the] Інтервенція ФРС як дуже важлива погана подія», – сказав мільярдер. Надмірна пропозиція боргу також викликає питання про те, як він оплачується.
«Якби ми були в жорстких грошових термінах, то у вас була б кредитна подія. Але в грошовому вираженні у вас є центральні банки, які купують цей борг, тож ви заробляєте гроші на боргу», – сказав він.
У цьому сценарії Dalio очікує, що ринки також побачать падіння всіх валют, оскільки всі вони відносні.
«Тож я думаю, що ви побачите середовище, дуже схоже на середовище 1970-х або періоду 1930-1945 років», – сказав він.
Що стосується свого власного портфеля, Даліо стверджує, що йому не подобаються боргові активи: «тому, якщо я збираюся зробити тильт, це буде меншою вагою в боргу, як облігації», – сказав він.
