У 2024 році Уолл-стріт обвалила фондові біржі цифрового здоров’я, але він стрімко зростає

Якщо ера Covid стала часом буму для цифрових медичних компаній, 2024 рік став розрахою.

За рік, коли індекс Nasdaq зріс на 32%, вперше перевищивши 20 000, постачальники медичних технологій сильно постраждали. З 39 державних цифрових компаній охорони здоров’я, проаналізованих CNBC, близько двох третин не працюють протягом року. Інші зараз не працюють.

Було кілька зірок, які пройшли, напр Його та її здоров’яякий був підсилений успіхом його нової популярної пропозиції для схуднення та його місцем у захопленні GLP-1. Але це був виняток.

Незважаючи на певні труднощі для окремих компаній у цій галузі, за словами Скотта Шенхауса, аналітика KeyBanc Capital Markets, який займається ІТ-компаніями в галузі охорони здоров’я, це був «рік переломів». Бізнес-моделі, які, здавалося, були готові вибухнути під час пандемії, не всі спрацювали, як планувалося, і компаніям довелося переорієнтуватися на прибутковість і більш спокійне середовище для зростання.

«Пандемія сильно стримує попит, і ми маємо справу з такими складними економіками», — сказав Шенхаус в інтерв’ю CNBC. «Зростання більшості моїх імен явно сповільнилося, і я думаю, що роботодавці, платники, постачальники та навіть фармацевтичні компанії більш вибірково ставляться до цифрових медичних компаній, з якими вони співпрацюють».

Відповідно до звіту Rock Health, у 2021 році стартапи в області цифрового здоров’я залучили 29,1 мільярда доларів, перевищивши всі попередні рекорди фінансування. Того року майже два десятки цифрових компаній у сфері охорони здоров’я вийшли на біржу через первинне розміщення акцій або спеціальну компанію з придбання (SPAC), порівняно з попереднім рекордом у 2020 році. Гроші вкладалися в проблеми, пов’язані з віддаленою роботою та дистанційною роботою інвестори прагнули зростання з процентними ставками, що залишалися близькими до нуля.

Але в міру того, як найгірші хвилі пандемії вщухли, впав і ненаситний попит на нові цифрові засоби охорони здоров’я. Це було грубе пробудження для сектора.

«Ми все ще знаходимося в процесі розуміння того, як найкраще задовольнити потреби та можливості цифрового здоров’я, а також те, наскільки успішними вони можуть бути, — сказав аналітик Leerink Partners. він сказав CNBC. «Ми перебуваємо в постковідному періоді врегулювання».

Прародительяка пропонує рішення для підтримки народжуваності та планування сім’ї, знизилася більш ніж на 60% з початку року. Teladoc Healthяка колись домінувала у просторі віртуальної допомоги, впала на 58% і становить 96% від свого максимуму 2021 року.

Коли Teladoc придбала Livongo у 2020 році, загальна вартість компаній становила 37 мільярдів доларів. Ринкова капіталізація Teladoc зараз становить менше 1,6 мільярда доларів.

GoodRxщо пропонує інструменти прозорості цін на ліки, знизився на 33% з початку року.

Schoenhaus каже, що оцінки багатьох компаній цього року були занадто високими.

У кожному звіті про прибутки в 2024 році компанія Progyny скоротила прогноз доходу за весь рік. У лютому Progyny прогнозувала річний дохід від 1,29 до 1,32 мільярда доларів США. До листопада діапазон звузився до 1,14–1,15 мільярда доларів.

GoodRx також неодноразово скорочував прогнози на 2024 рік. Ціна від 800 до 810 мільйонів доларів у травні скоротилася до 794 мільйонів доларів у листопаді.

У звіті Teladoc за перший квартал компанія заявила, що очікує виручку за весь рік від 2,64 до 2,74 мільярда доларів. Компанія відкликала свій прогноз на другий квартал і повідомила про послідовне падіння в порівнянні з минулим роком.

«Це був рік, коли я змирився з перспективами зростання багатьох моїх компаній, і тому я думаю, що ми нарешті можемо дивитися на 2025 рік як на кращий рік з точки зору регулювання», — сказав Шенхаус.

Незважаючи на те, що зайві прогнози частково розповідають про цифрове здоров’я цього року, у певних компаніях траплялися помітні невдачі.

Dexcomщо виробляє пристрої для діабету та контролю рівня глюкози, знизився більш ніж на 35% з початку року. У липні акції впали більш ніж на 40% — це найбільше падіння за всю історію — після того, як компанія повідомила про невтішні результати за другий квартал і опублікувала слабкі прогнози на весь рік.

Генеральний директор Кевін Сейєр пояснив проблеми реструктуризацією відділу продажів, меншою кількістю нових клієнтів, ніж очікувалося, і нижчим доходом на користувача. Після звіту аналітики JPMorgan Chase були здивовані «масштабом недоліку» і тим фактом, що він «здебільшого спричинений самим собою».

Компанія генетичного тестування 23 і я був особливо важкий рік. У 2021 році компанія вийшла на біржу через SPAC, оцінивши бізнес у 3,5 мільярда доларів після того, як набори для домашнього тестування ДНК різко зросли в популярності. Зараз компанія коштує менше 100 мільйонів доларів, і генеральний директор Енн Войчіцкі намагається втримати її на плаву.

У вересні всі сім незалежних директорів пішли у відставку з правління 23andMe, посилаючись на розбіжності з Войцецькі щодо «стратегічного напрямку розвитку компанії». Через два місяці 23andMe заявила, що планує скоротити 40% своєї робочої сили та закрити терапевтичні операції в рамках плану реструктуризації.

Войчіцкі неодноразово заявляла, що планує зробити 23andMe приватним. З початку року акції впали більш ніж на 80%.

Світлі плями цифрового здоров’я

Інвестори в Hims & Hers мали набагато кращий рік.

Завдяки зростанню попиту на GLP-1 частки на ринку прямого споживання зросли більш ніж на 200% з початку року, збільшивши ринкову капіталізацію компанії до 6 мільярдів доларів.

Hims & Hers почали призначати складний семаглутид через свою платформу в травні після запуску нової програми зниження ваги наприкінці минулого року. Семаглутид є діючою речовиною Ново НордіскПопулярні препарати Ozempic і Wegovy, які можуть коштувати близько 1000 доларів на місяць без страхування. Комбінований семаглутид є дешевшою, адаптованою альтернативою фірмовим препаратам і може бути виготовлений, коли брендове лікування недостатньо.

Hims & Hers, ймовірно, доведеться мати справу з динамічним постачанням і регуляторним середовищем наступного року, але ще до того, як додати сполуки GLP-1 до свого портфоліо, компанія заявила в лютневому звіті про прибутки, що очікує, що програма зниження ваги принесе більше від 100 мільйонів доларів. доходу до кінця 2025 року.

Майстерністьцифрової платформи для медичних працівників також мала значний результат у 2024 році, коли ціна її акцій зросла більш ніж удвічі. Платформа компанії, яку протягом багатьох років порівнювали з LinkedIn для лікарів, дозволяє клініцистам бути в курсі медичних новин, керувати документообігом, знаходити направлення та записуватися на прийом до пацієнтів за допомогою телемедицини.

Doximity отримує прибуток переважно завдяки своїм рішенням для підбору персоналу, інструментам телемедицини та маркетинговим пропозиціям для таких клієнтів, як фармацевтичні компанії.

Черні з Leerink сказав, що успіх Doximity можна пояснити його економічною операційною моделлю, а також «диференційованою мишоловкою», створеною мережею лікарів.

«DOCS є рідкісною компанією в секторі охорони здоров’я в тому, що вона вже є прибутковою, генерує значну рентабельність і стабільно росте», — написали аналітики Leerink, у тому числі Черні, у листопадовій записці. Компанія підвищила цільову ціну на акції до 60 доларів з 35 доларів.

Ще один, який вирізнявся цього року Оскар здоров’ятехнологічна страхова компанія, співзасновником якої є Джошуа Кушнер з Thrive Capital Management; Його акції з початку року зросли майже на 50%. Компанія підтримує близько 1,65 мільйона учасників і планує збільшити кількість до 4 мільйонів до 2027 року.

У звіті за третій квартал у листопаді Oscar повідомив про значне зростання доходів. Продажі зросли на 68% порівняно з минулим роком і склали 2,4 мільярда доларів.

Крім того, дві цифрові компанії охорони здоров’я, Waystar і Tempus AIзробив стрибок і став публічним у 2024 році.

Ринок IPO перебував у стані спокою з кінця 2021 року, коли стрімка інфляція та зростання процентних ставок відштовхнули інвесторів від ризику. Згідно зі звітом Rock Health, з тих пір небагато технологічних компаній вийшли на біржу, і жодна компанія цифрового здоров’я не провела IPO у 2023 році.

Waystar, постачальник платіжного програмного забезпечення для охорони здоров’я, побачив, що його акції підскочили до 36,93 долара з ціни IPO в 21,50 долара в червні. Компанія Tempus, яка займається виробництвом прецизійної медицини, також не досягла успіху. Його акції впали до 34,91 долара з ціни IPO в 37 доларів, також у червні.

«Сподіваюся, що оцінки більше сприяють можливостям інших компаній, які протягом останніх кількох років були на задньому плані як приватні компанії». – сказав Шенгауз.

Геть зі старим

Кілька цифрових компаній охорони здоров’я цього року повністю вийшли з публічних ринків.

Cue Health, яка проводила тести на Covid і вважала Google першим клієнтом, і Better Therapeutics, яка використовувала цифрову терапію для лікування серцево-метаболічних захворювань, були закриті та виключені з Nasdaq.

Компанія з управління циклом доходів R1 RCM була придбана TowerBrook Capital Partners і Clayton, Dubilier & Rice в рамках угоди на 8,9 мільярда доларів. Так само Altaris придбала Sharecare, яка керує платформою віртуального здоров’я, приблизно за 540 мільйонів доларів.

Commure, приватна компанія, яка пропонує інструменти для спрощення робочих процесів клініцистів, придбала медичну компанію зі штучного інтелекту Augmedix приблизно за 139 мільйонів доларів.

«У роки пандемії на ринок з’явилася велика конкуренція, і ми спостерігали, як частина цієї конкуренції вимивається з ринків, і це добре», — сказав Шенхаус.

Черні сказав, що галузь пристосовується до періоду після пандемії, і цифрові медичні компанії вивчають свою роль.

«Ми все ще перетинаємо те, що можна було б назвати бізнес-моделями цифрового здоров’я 1.1», — сказав він. «Приємно говорити, що ми робимо щось цифровим способом, але це має значення лише в тому, якщо він має певний підхід до досягнення «потрійної мети» охорони здоров’я: кращий догляд, більше зручностей, нижчі витрати».