Прапори поза Фермонтом Королівський Йорк у центрі Торонто, 3 лютого 2025 року.
Ендрю Френсіс Уоллес | Зірка Торонто Getty Pictures
Складний сценарій з’являється навколо тарифної драми, яка могла б поставити федеральний банк у незручний улов-22, не впевнений, чи буде він використовувати важелі політики для винищення інфляції чи посилення зростання.
Маючи багато мостів для перетину зусиль президента Дональда Трампа щодо використання внесків як інструменту як іноземної, так і економічної політики, центральний банк матиме тонкий баланс для страйку.
Багато економістів очікують, що рахунки -фактури як збільшать ціни, так і поголить темпи валового внутрішнього продукту, головне питання – це ступінь будь -якої потреби в коригуванні політики ФРС.
“У вас можуть бути шокові ціни, і це може бути компенсовано долар, який піднімається проти монет рахунків -фактур під рахунок рахунків -фактур, але саме тривалий вплив, як правило, негативний для зростання”, -сказала Кеті Джонс на чолі з постійним доходом. у Чарльза Шваба. “Ви поєднуєте цю комбінацію і ставите ФРС у реальному зобов’язанні”.
Існує багато переміщених місць, які трапляються в суперечці Трампа з Китаєм, Канадою та Мексикою, трьома найкращими торговими партнерами США. Як і зараз, зникаючі обов’язки проти Канади та Мексики були перенесені, коли президент веде переговори з лідерами цих урядів. Але ситуація з Китаєм швидко посилилася в конфлікті зіткнення зіткнення.
Інша історія
Ці рахунки -фактури викликають більш високі ціни, що практично є статтею віри для економістів, хоча історичний архів забезпечує меншу визначеність. Наприклад, рахунки-фактури Smoot-Hawley в 1930 році, наприклад, виявилися відхиленими, оскільки вони допомогли погіршити Велику рецесію.
Коли Трамп розпочав рахунки -фактури в своєму першому терміні, інфляція була низькою, а ФРС підвищує рівень, коли він вимагав “нейтрального” рівня. У 2019 році відбувся будівельний спад, хоча вона не поширилася на більш широку економіку.
Цього разу цілеспрямовані рахунки -фактури, які раніше використовували Трамп, були замінені загрозою загальних обов’язків, які можуть змінити грошово -кредитну політику. Schwab проектує, що тарифи на повну потужність можуть зменшити збільшення ВВП на 1,2%, додавши 0,7% до інфляції в ядрі, підштовхуючи останній метр у понад 3% у найближчі місяці.
Більш широкі рахунки -фактури “мають більший вплив на ціни та більший вплив на розвиток доріг”, – сказав Джонс. “Тож я міг бачити [the Fed] Залишайтеся чекати, загроза тарифів висить на ринку і може побачити ці ціни, а потім обертатися, щоб відпочити пізніше року, або наступного року або [whenever] Цей вплив зростання з’являється. ”
“Але це, безумовно, зараз у важкій точці, тому що це двостороння монета”, -додав він.
Дійсно, ринки значною мірою чекають, що ФРС триматиметься принаймні протягом найближчих місяців, оскільки політики -це реальність проти риторики в рахунках -фактурах, а також пошук наслідків повної ставки зниження процентних ставок у їх останньому Чотири місяці 2024 року.
Якщо будь -яка із сторін моргає до рахунків -фактур або якщо вони менш інфляційні, ніж думка, ФРС може повернутися, щоб зосередитись на стороні подвійної команди та відвернутися від інфляційних проблем.
“Наразі їм дуже комфортно, і фронт і назад на рахунках -фактурах не впливатимуть на це, тим більше, що ми навіть не знаємо, як вони будуть виглядати”, – сказав Ерік Віноград, директор розвинених досліджень ринку в Alliescebernstein. “Ви говорите за багато місяців, перш ніж це змістовно вплине на їхнє мислення”.
‘Багато невизначеності’
Віноград є серед тих, хто вважає, що, хоча рахунки -фактури можуть призвести до однієї допомоги за певними цінами, вони не створюватимуть тип основної інфляції, яку ФРС розглядають працівники, коли вони проводять політику.
Це відповідає деяким останнім твердженням чиновників ФРС, які, як кажуть, рахунки -фактури, ймовірно, вплинуть на рішення лише в тому випадку, якщо вони створюють повну торговельну війну або дещо сприяють більш фундаментальним драйверам попиту чи пропозиції.
“Існує велика невпевненість у тому, як розгортається політика і не знаючи, яка реальна політика буде реалізована, ми не можемо бути дуже точними щодо того, яким буде можливий вплив”, – заявила президент Бостона Сьюзен Коллінз в CNBC в інтерв’ю понеділку. Що стосується політики, Коллінз сказала, що її нинішнє ставлення полягає в тому, щоб “бути терплячими, бути обережними і не існує нагальної потреби в додаткових коригуванні”.
Ціноутворення на ринку все ще показує можливе зниження ставки ФРС на червневій зустрічі, а потім, можливо, ще щоквартального відсоткового зменшення точки в грудні. Минулого тижня ФРС вирішив зберегти відсоток федерального капіталу стабільним у серії між 4,25%-4,5%.
Віноград заявив, що бачить сценарій, коли ФРС може скоротити два -три рази цього року, хоча він не починається пізніше, оскільки обов’язки грають.
“З огляду на те, наскільки утеплена американська економіка, як правило, від торговельного тертя, я не думаю, що вона занадто сильно рухає голку ФРС”, – сказав Віноград. “Ринок передбачає надто механічну для функції реакції ФРС, де, якщо вони бачать інфляцію, вони повинні на неї реагувати, що просто не відповідає дійсності”.
